Wyniki za IV kwartał 2022 są znacznie lepsze niż rok temu, ale na poziomie zysków słabsze niż w III kwartale 2022 oraz poniżej oczekiwań rynku. Rekordowe w historii przychody napędzane m. in. inflacją wyniosły 5,692 mld zł i były wyższe o 47,4 proc. r/r i 6,1 proc. k/k oraz 1,8 proc. powyżej konsensusu. Zysk operacyjny wyniósł 437,7 mln zł, co oznacza wzrost o 49,5 proc. r/r, spadek o 4,7 proc. k/k oraz 5,5 proc. poniżej konsensusu. Z kolei zysk netto wzrósł o 39,4 proc. r/r do 328,2 mln zł (spadek o 3,3 proc. k/k). Oczekiwania kształtowały się na poziomie o 3,4 proc. wyższym. Wyniki za IV kwartał pokazują, że nawet w sektorze dóbr podstawowych, na które zapotrzebowanie utrzymuje się także w okresie spowolnienia gospodarczego, Dino Polska zaczyna powoli odczuwać skutki mniejszej wartości dochodu rozporządzalnego gospodarstw domowych. Najnowsze dane dot. sprzedaży detalicznej za luty dodatkowo nie napawają optymizmem. Wartość realnej sprzedaży w kategorii żywności, napojów i wyrobów tytoniowych spadła w lutym o 4,6% r/r. Mimo to, w naszej ocenie, wciąż istnieje potencjał do dalszego rozwoju Dino z uwagi na m. in. ciekawy model biznesowy, zakładający ekspansję w mniejszych miejscowościach w Polsce z mniejszą konkurencją. Korzystnie też należy postrzegać deklaracje Zarządu Spółki o finansowaniu rozwoju ze środków własnych a nie z kapitałów obcych. W tym kontekście mało prawdopodobna jest jednak wypłata dywidendy za 2022 r.
pobierz pełny biuletyn
