Wybrane wyniki KGL po trzech kwartałach 2024 r. oraz komentarz spółki

Szanowni Akcjonariusze,

Tak, jak to było opisywane w poprzednich raportach okresowych publikowanych w 2024 r., miniony czas z punktu widzenia branży opakowań upłynął pod znakiem implementacji nowych regulacji, będących konsekwencją realizacji założeń polityki gospodarki obiegu zamkniętego (GOZ). Jedną z nich jest Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/904, zwana również Dyrektywą Single-Use Plastics, która dotyczy ograniczeń i obowiązków związanych z wprowadzaniem do obrotu i stosowaniem produktów jednorazowego użytku z tworzyw sztucznych. Regulacja nakłada opłaty za oferowanie nabywcom jednorazowych opakowań z tworzyw sztucznych na żywność. Wprowadzono również opłatę za pokrycie kosztów, związaną z gospodarką odpadami powstałymi z tych opakowań. Już na początku roku było wiadomo, że przez cały 2024 r. branża opakowań będzie funkcjonowała w „chaosie” legislacyjnym, związanym między innymi z interpretacją klasyfikacji opakowania jednorazowego oraz podmiotu wprowadzającego opakowania do obrotu. Obecnie, w kilku firmach z branży opakowań, trwają kontrole Wojewódzkich Inspektoratów Ochrony Środowiska (WIOŚ), których celem jest weryfikacja odpowiedniej kwalifikacji produktów opakowaniowych klasyfikowanych jako jednorazowe oraz produktów, których produkcja w ramach nowej Dyrektywy jest zakazana. Zarząd KGL uważnie śledzi wyniki powyższych kontroli. Na dzień publikacji niniejszego raportu, Spółka nie podlega żadnemu postępowaniu wyżej wymienionych organów (WIOŚ). Jednocześnie informujemy również, że KGL, w ślad za publikacją przyjętej na lata 2024-2030 Strategii Zrównoważonego Rozwoju „Tworzymy Czyste Jutro”, do powyższego zagadnienia stosuje zasadę ostrożnej wyceny, co nie jest bez wpływu na bieżące wyniki Spółki. Zarząd wychodzi z założenia, że tego rodzaju działanie w okresie długoterminowym będzie wartością KGL. Stoimy na stanowisku, że wszystkie działania związane z tzw. „greenwashingiem” powinny być eliminowane.

Wyniki finansowe osiągnięte po trzech kwartałach 2024 r. nie są zadowalające i są niższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, co jest związane m.in. z niską stabilnością popytu i podaży oraz utrzymującymi się wahaniami cen materiałów wykorzystywanych do produkcji oraz towarów, które Spółka ma w ofercie dystrybucji. Po dziewięciu miesiącach 2024 r., wskaźnik EBITDA sięgnął niespełna 30 mln PLN, a wynik netto kształtował się na poziomie bliskim „0” PLN. Trzeci kwartał był najsłabszym kwartałem bieżącego roku, gdzie już na pozycji zysku operacyjnego nie udało się wypracować pozytywnych wskaźników.

Jako główny element - osiągniętych niższych od oczekiwań - parametrów finansowych, należy wymienić przede wszystkim wysoką presję odbiorców związaną z utrzymaniem bądź obniżką cen oferowanych przez KGL wyrobów. W połączeniu z rosnącymi kosztami pracowniczymi oraz niestabilną ilością zamówień na wyroby opakowaniowe, doprowadziło to do wyników finansowych, które nie mogą być zadowalające. Brak stabilności w ilościach zamówień uniemożliwia planowanie produkcji w optymalnej strukturze kosztowej. Drugi i trzeci kwartał bieżącego roku charakteryzował się niższą produktywnością niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Jednak jako pozytyw należy postrzegać fakt, że Spółka uplasowała na rynku podobne ilości wyrobów w postaci opakowań oraz stale rozwijany jest rynek sprzedaży folii. Jest to potwierdzeniem, że KGL w dalszym ciągu jest na ścieżce wzrostowej, a klienci postrzegają Spółkę jako dobrego, stabilnego partnera biznesowego, który oferuje dobrej jakości produkt w konkurencyjnej cenie.

Należy jednak nadmienić, tak jak było sygnalizowane to już wcześniej, że Spółka w dalszym ciągu obserwuje trudności na rynku pracy. Problemem rynkowym jest deficyt w dostępie do wykwalifikowanych pracowników, co wpływa dość istotnie na siłę presji płacowej w poszczególnych obszarach działalności Spółki. Zarząd podtrzymuje stwierdzenie, że kwestie pracownicze związane z pozyskaniem odpowiednich specjalistów, będą głównym wyzwaniem dla całego rynku w kolejnych latach.

W segmencie sprzedaży opakowań odnotowujemy wysoką zmienność w zapotrzebowaniu na wyroby Spółki, jednocześnie charakteryzującą się wysoką zmiennością produktową. Część dotychczas produkowanego przez KGL asortymentu powoli przestaje funkcjonować w gospodarce, w zamian za to powstają nowe produkty, bardziej zaawansowane zarówno technologicznie, jak i materiałowo, co prowadzi do zwiększenia funkcjonalności wytwarzanych przez Spółkę wyrobów. Wysoki nacisk kładziony jest na produkty wytworzone z materiałów pochodzących z recyklingu. Portfolio opakowań oraz folii wytwarzanych z recyklatów ulega stałemu zwiększaniu, a nasi odbiorcy coraz częściej zgłaszają zapotrzebowanie na tego rodzaju wyroby.

Jednocześnie, rynek granulatów tworzyw sztucznych jest stale pod wpływem wahania cen oraz zmiennej dostępności do materiałów, które są wykorzystywane do produkcji. Wszystkie te czynniki nie sprzyjają stabilizacji cen oferowanych wyrobów.

Podsumowując uważamy, że pomimo okresu, który upływa pod znakiem braku stabilizacji popytowej oraz presji cenowej, obrana przez KGL strategia długoterminowego rozwoju biznesu jest słuszna i będzie prowadzić w przyszłości do dalszego wzrostu wartości Spółki. Należy mieć jednak w polu widzenia ryzyka, które zostały wymienione w dalszej części Sprawozdania, tak aby mieć pełen obraz otoczenia, w którym Spółka działa.

Krzysztof Gromkowski

Prezes Zarządu KGL S.A