Wynik netto ING (INGBSK) w IV kwartale 2023 ukształtował się na poziomie znacznie wyższym oczekiwania rynkowe. Spółka zarobiła w tym okresie +1270.8 mln PLN, przy średnich prognozach rynkowych +999.3 mln PLN (+90.8% r/r). Bank dopisał w IVQ’23 do kapitału 281 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to głównie skutek niższych odpisów na rezerwy i wyższych dochodów z operacji finansowych.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IVQ’23 wynik odsetkowy ING BSK wzrósł o +19.7 r/r, ukształtował się on na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 3.8% (+0.25pp r/r) i była niższa o -0.1pp od wypracowanej w III’Q23.
- Zwiększenie dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie wyższym od wypracowanego w 2022 roku (+8.9% r/r). Ten rezultat był także lepszy do prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były znacznie wyższe od średniej z wcześniejszych kwartałów.
- Wzrost kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IVQ’23 ukształtowały się na poziomie wyższym o +43.2% r/r, były one także wyższe od prognoz rynkowych. Dochody banku zwiększyły się w IVQ’23 o +25.5% r/r, co skutkowało poprawą wyniku operacyjnego o około 18% r/r. Współczynnik koszty/dochody wyniósł 34% i był wyższy o +1.7pp od wskaźnika z IIIQ’23 (+4.2pp r/r).
- Znaczny spadek poziomu odpisów na rezerwy. ING BSK zawiązał w IVQ’23 rezerwy kredytowe w wysokości 0.2% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 0.4% w IIIQ’23), były one znacznie niższe niż prognozy rynkowe (-53% kw/kw). Udział NPL w portfelu w IVQ’23 spadł o -0.1pp w stosunku do poprzedniego okresu i wyniósł 2.7%, przy wzroście wskaźnika pokrycia NPL o +1.6pp do 60.9%.
- Niewielkie kwartalne zmiany wolumenów. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w ING BSK wyniosła +1.0% i +6.2%. Kwartalne zmiany: -1.0% i +1.4%.
Wyniki ING BSK były lepsze niż oczekiwania rynkowe, był to skutek wyższych niż prognozy dochodów z operacji finansowych oraz niższych rezerw. Wyniki byłyby lepsze, gdyby nie 105 mln PLN odpisów na portfel kredytów w CHF. Pod względem operacyjnym końcówka roku była rekordowa w historii banku i to pomimo stosunkowo dużego wzrostu kosztów działalności, zarówno r/r jak i kw./kw. W wynikach warto podkreślić kolejną poprawę dochodów odsetkowych oraz prowizji, co zrekompensowało silniejszy niż oczekiwania wzrost kosztów działalności. Niższe niż prognozy były natomiast odpisy na rezerwy. Wyniki oceniamy jako bardzo dobre. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł 6.4 (ok. 6.0 bez rezerw na kredyty w CHF).
