Wczoraj GPW kończyła w ogonie Europy. Gołębi odbiór komunikatu EBC istotnie podniósł notowania w Europie. Dla nas słabsze euro to niestety mocniejszy dolar, co zdecydowanie odbija się na zachowaniu rynków wschodzących. Kluczowe dla EUR/USD w ostatnich dwóch dniach były decyzje banków centralnych: FED i EBC. Oba zmierzają w tym samym kierunku (zacieśniania polityki monetarnej) jednak są na całkiem różnym etapie. FED w środę 7 raz w cyklu podniósł stopy procentowe, a od października 2017 redukuje sumę bilansową. Od lipca nawet w tempie 40 mld USD/msc. W całym roku bilans banku ma się skurczyć o ok. 420 mld USD czyli blisko 10% aktywów. Tymczasem EBC wciąż „drukuje”. Obecnie skupuje aktywa w tempie 30 mld EUR/msc, a od września do grudnia- 15 mld EUR/msc. W całym roku da to więc ponad 300 mld EUR gotówki w systemie (7% bilansu). Powyższą analizę przedstawiałem na początku roku stawiając prognozy dla dolara i EUR/USD. Nowością jest to, że wczoraj EBC zakomunikował wydłużenie programu skupu aktywów do grudnia. Tzw. APP ma być wygaszany w ostatnim kwartale roku. Kolejna nowość w komunikacie to brak podwyżek stóp procentowych do lata 2019 (0%), podczas gdy FED powinien mieć w tym czasie >2,5%. Gołębi komunikat EBC sprowadził EUR/USD w okolice 1,15. 2018 rok rozpoczynaliśmy z poziomu 1,22/1,23. Dziś trzeci piątek miesiąca czyli wygasanie czerwcowej serii kontraktów terminowych. LOP na kończącej serii „M” to ok. 15k przy poziomie 2238. Na U jest już blisko 50k (2209 pkt). Wysoka różnica częściowo odzwierciedla dywidendy, choć w tym roku nie jest ich dużo.
pobierz pełny biuletyn
