Wyniki Dekpolu za II kwartał mocno się różnią od oczekiwań rynku. O ile na poziomie przychodów miało miejsce przeszacowanie w górę (sprzedaż wyniosła 299,2 mln zł, a konsensus zakładał prawie 22 proc. więcej), to na poziomie zysków Spółka zaskoczyła pozytywnie. Zysk EBITDA był wyższy od oczekiwań o 44,4 proc. i wyniósł 32,5 mln zł, zaś zysk netto przekroczył konsensus o 51,4 proc. i wyniósł 15,9 mln zł. Wyraźnie niższy od oczekiwań poziom przychodów (w ujęciu rocznym również miał miejsce spadek - minus 6,9 proc.) wynika z selektywnego podejścia Spółki do realizowanych projektów w celu uzyskania pożądanych marż, co finalnie, patrząc na poziomy zysków za II kwartał, zostało osiągnięte. Największy udział w przychodach posiada niezmiennie segment Budownictwa (65 proc. sprzedaży) z dominującym udziałem projektów przemysłowo-logistycznych. Drugi, pod względem wartości, segment deweloperski odpowiada za 18 proc. przychodów, zaś segment produkcji osprzętu do maszyn budowalnych stanowi 14 proc. przychodów. Pod względem przychodów, najlepsze perspektywy ma przed sobą obecnie segment deweloperski, wzmacniany rządowym projektem 2 proc. oraz obniżkami stóp procentowych, co przekłada się na obserwowany już wzrost popytu i wzrost cen mieszkań. Notowania Dekpolu od początku sierpnia poruszają się w wąskim przedziale konsolidacji 33-35 zł. Ewentualne wzrosty notowań będą możliwe po przekroczeniu lokalnego oporu na poziomie 35 zł. W naszej ocenie, wyższe od oczekiwań poziomy zysków za II kwartał stanowią uzasadniony bodziec do materializacji takiego scenariusza.
pobierz pełny biuletyn
