Opublikowana wartość produkcji oznacza wzrost w ujęciu miesięcznym o 5,7%, natomiast jest poniżej średniej z ubiegłego roku. Według ostatnio opublikowanych danych za I kwartał 2023 przychody były nieco niższe, zarówno w ujęciu kw/kw jak i r/r, w tym również w segmencie prefabrykacji, natomiast została utrzymana dość wysoka (14,8%) marża w segmencie, co oceniamy bardzo pozytywnie. Również w segmencie budowlanym Spółka utrzymała bardzo wysoką, na tle sektora, marżę w wysokości 8,4%. Wynik netto w I kwartale był dodatkowo wspierany przez wysokie przekazania w segmencie deweloperskim. W naszej ocenie silna rentowność powinna wspierać spółkę w kolejnych kwartałach. Biorąc jednak pod uwagę, że kwietniowe oraz majowe wolumeny w segmencie prefabrykacji są niskie, uważamy że kolejne kwartały mogą nie być tak mocne jak 1Q23, zwłaszcza że portfel zamówień spadł do PLN 972m (-14% kw/kw i -28% r/r). Wydaje się, że Pekabex powinien być dość odporny na obserwowalne spowolnienie dzięki wysokim marżom, biorąc jednak pod uwagę, że backlog spółki jest bardzo krótki (ponad 90% to horyzont poniżej 1 roku), silniejsza recesja może szybko przełożyć się na gorsze wyniki. Aktualnie kurs Spółki (20,90 zł na koniec sesji w środę) zmaga się z poziomem 61,8% zniesienia Fibonacciego fali spadkowej sierpień 2021-wrzesień 2022, którego pokonanie otworzyłoby drogę w kierunku historycznych maksimów. W naszej ocenie tegoroczne wyniki, mogą być ku temu sporą przeszkodą.
pobierz pełny biuletyn
