Wyniki Aliora za IV kwartał są zdecydowanie lepsze niż rok temu, ale na poziomie zysku netto niższe niż zakładał konsensus. Wyraźnie widać jak na przestrzeni ostatniego roku podwyżki stóp procentowych pozytywnie wpłynęły na wynik odsetkowy, który licząc r/r był wyższy o 50% (1,139 mld zł wobec 758 mln zł). Wynik odsetkowy przebił także oczekiwania rynku o 4 proc. Z drugiej strony, co naturalne w przypadku podwyżek stóp procentowych i tym samym mniejszej zdolności kredytowej kredytobiorców, wynik z prowizji był mniejszy niż rok temu o 15 proc. (183 mln zł wobec 216 mln zł) i 7 proc. poniżej oczekiwań. Pozycja ta jednak ma znacznie mniejszy udział w stronie przychodów banków niż wynik odsetkowy. Finalnie wynik netto za IV kwartał, mimo obciążenia ryzykiem prawnym kredytów hipotecznych w walutach obcych oraz rezerwą na zwrot prowizji, był dodatni i wyniósł 360 mln zł, co oznacza wzrost o 262 proc. r/r. Rynek spodziewał się jednak większego o 6 proc. zysku netto. Wyniki Aliora pokazują, że banki o solidnych fundamentach, nie będą miały problemów z wypracowaniem dodatniego wyniku netto w 2022 r. mimo obciążenia wakacjami kredytowymi w III kwartale (Alior wypracował wtedy stratę w wysokości minus 62,67 mln zł). W 2022 r. notowania Aliora spadły o 37 proc. Od połowy stycznia obserwujemy na akcjach Aliora trend konsolidacyjny w przedziale 37-40 zł. W naszej ocenie, fundamenty Banku mogą pozwolić na wybicie z trendu górą, natomiast istotnym ograniczeniem wzrostowego kursu jest niepewne otoczenie regulacyjne.
pobierz pełny biuletyn
