Wyniki za IV kwartał 2022 są rekordowe i na poziomie przychodów powyżej oczekiwań rynkowych. Z uwagi na przejęcie Lotosu oraz PGNiG na poziomie skonsolidowanym nie są one jednak porównywalne z przeszłymi okresami. Niemniej jednak na poziomie wskaźników relatywnych widać poprawę w pewnych obszarach. O ile, rentowność operacyjna (oczyszczona o zysk z tytułu okazyjnego nabycia Grupy Lotos i PGNiG) utrzymała się na takim samym poziomie jak w 2021 r. (10,6 proc.). to rentowność netto wzrosła o 4,1 p.p. W całym 2022 wyniosła ona 12,6 proc., podczas gdy w 2021 8,5 proc. Pozytywne zmiany nastąpiły także na poziomie zadłużenia. Stopa zadłużenia na koniec 2022 r. spadła z 51 proc. (koniec 2021) do 49 proc., aczkolwiek struktura uległa niekorzystnej zmianie w stronę większego udziału zobowiązań krótkoterminowych (69 proc. wobec 57 proc.). Poddając jednak analizie bardziej porównywalne kategorie, na poziomie jednostkowym wyniki są dużo lepsze niż rok temu. Przychody wzrosły ponad dwukrotnie do 205,8 mln zł, zaś zysk netto prawie czterokrotnie (27,6 mln zł) . Mimo to, stopa zwrotu z akcji PKN Orlen była w 2022 r. ujemna i wyniosła minus 13,6 proc. Od początku listopada kurs porusza się w wąskim przedziale konsolidacji 60-68 zł. W naszej ocenie, dobre wyniki za 2022 stanowią podstawę do wybicia z trendu górą.
pobierz pełny biuletyn
