Podwyżki stóp procentowych w Polsce skutkujące zmniejszeniem zdolności kredytowej miały istotny negatywny wpływ na branżę deweloperską, co przełożyło się na spadki sprzedanych lokali. W całym 2022 r. Atal sprzedał 2091 lokali, podczas gdy rok wcześniej dwa razy więcej (4258). Załamanie na rynku nie wpłynęło jednak negatywnie na wyniki Spółki. Z uwagi na historyczną wysoką aktywność Atala (Spółka rozpoznaje przychody w momencie przekazania lokalu) po trzech kwartałach 2022 Spółka wypracowała wyższe o 21,7 proc. przychody (1,25 mld zł) i wyższy o 33,1 proc. zysk netto (252,4 mln zł). Atal zakłada, że odbicie w sprzedaży mieszkań ma nastąpić w II połowie 2023 r. W naszej ocenie taki scenariusz jest możliwy pod warunkiem, że spowolnienie gospodarcze jakie ma nadejść w I półroczu 2023 nie spowoduje zubożenia konsumentów (tzw. miękkie lądowanie), a inflacja zacznie spadać (co w dłuższej perspektywie przełoży się na zmniejszenie stóp procentowych). Atalowi nie brakuje ciekawych projektów. Na początku 2023 r. ma zostać uruchomiona sprzedaż I etapu inwestycji Naramowice Odnova w Poznaniu, przygotowywane jest także trzyetapowe osiedle w Łodzi przy ul. Piotrkowskiej. Stopa zwrotu w akcje Atalu w 2022 r. była ujemna i wyniosła 29 proc. (indeks szerokiego rynku spadł w tym czasie o 17 proc.). Potencjał do wzrostu notowań jest obecnie uwarunkowany sytuacją makroekonomiczną w Polsce, w tym przede wszystkim perspektywą obniżki stóp procentowych.
pobierz pełny biuletyn
