Cyfrowy Polsat należy do jednej z najbardziej zadłużonych spółek w WIG20 w ujęciu nominalnym. Na koniec III kwartału wartość zobowiązań wyniosła 16,031 mld zł (stopa zadłużenia na bezpiecznym poziomie 0,51). Mimo to Spółce udało się pozyskać finansowanie w wysokości 2,67 mld zł. Środki z emisji mają być przeznaczone na działania związane ze zrównoważonym rozwojem, w tym na stworzenie instalacji 1000 MW mocy wytwórczej czystej energii. Warunki pozyskania kapitału oceniamy jako atrakcyjne, ponieważ oprocentowanie oparte zostało o WIBOR 6M powiększony o relatywnie niską marżę 3,85 p.p. To, przy obecnych poziomach WIBOR daje oprocentowanie w wysokości 11,04%, czyli zauważalnie poniżej bieżącej inflacji (17,5 proc.). Zakładając szczyt inflacji w I połowie 2023 r. i powiązaną z nią wysokość WIBOR-u 6M, można zakładać, że w dłuższym horyzoncie faktyczne oprocentowanie wyemitowanych obligacji będzie maleć, co będzie sprzyjać rentowności Spółki. Dodatkowo, w naszej ocenie, pozyskanie środków na działania zmniejszające zużycie energii ze źródeł konwencjonalnych, pomoże utrzymać dyscyplinę kosztową. Od początku roku na akcja Cyfrowego Polsatu trwa przecena – łącznie notowania spadły o 49,9 proc. Pozyskanie zewnętrznego kapitału w formie długu, nawet na atrakcyjnych warunkach, nie stanowi impulsu do wzrostu notowań w krótkim okresie.
pobierz pełny biuletyn
