List do akcjonariuszy Quercus TFI 2024

Szanowni Państwo,

Z przyjemnością przedstawiam Raport Roczny prezentujący wyniki finansowe i dokonania Grupy Quercus TFI S.A. za 2024 r. Na sytuację finansową QRS (QUERCUS) i osiągane wyniki finansowe największy wpływ ma wielkość i struktura aktywów pod zarządzaniem Quercus TFI S.A., tj. wartość aktywów zarządzanych funduszy inwestycyjnych (włączając subfundusze) i portfeli instrumentów finansowych. Skłonność klientów do powierzania aktywów do zarządzania jest ściśle powiązana z sytuacją na rynkach finansowych oraz osiąganymi przez nas wynikami inwestycyjnymi (stopami zwrotu). Wpływ na wyniki Grupy mają także: Quercus Agent Transferowy sp. z o.o. oraz Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o. (od 29 października 2021 r.), największy niezależny dystrybutor funduszy inwestycyjnych w Polsce.

To był drugi z rzędu udany rok dla inwestorów, rok przede wszystkim amerykańskich akcji, metali szlachetnych, polskich funduszy dłużnych i kryptowalut. Mimo różnych czynników ryzyka, w/w aktywa bez większych korekt, kontynuowały (zapoczątkowany w październiku 2022 r.) wzrost wartości. Stopy zwrotu głównych indeksów giełdowych wyniosły: S&P500 +23,3%, Nasdaq +28,6%, DAX +18,9%, CAC - 2,2%.

Polskie akcje nie zaskoczyły in plus, zyskały nieco mniej niż zakładaliśmy w wariancie bazowym. Rekord wszechczasów WIG osiągnął w maju na poziomie blisko 90 tys. pkt. Później, mimo ponadstandardowych wzrostów na nowojorskiej giełdzie, nie udało się powrócić do tendencji wzrostowej, o czym prawdopodobnie decydowało traktowanie Polski przez inwestorów zagranicznych jako kraju przyfrontowego. Zabrakło oczekiwanego przez nas odbicia w dwóch ostatnich miesiącach roku. Ostatecznie WIG zamknął grudzień na poziomie 79,6 tys. pkt., +1,4% w 2024 r. Z blue chips najlepiej zaprezentowały się: CD Projekt (+68%) i PKO BP (+28%), a najgorzej JSW (-51%) i Pepco (-37%).

Szeroki rynek polskich spółek zachował się również nieco poniżej oczekiwań. sWIG80 osiągnął 23,6 tys. pkt., +3,0% w 2024 r. Lepiej zaprezentował się mWIG40, który wzrósł o 5,8%. Najjaśniejszymi gwiazdami GPW były m.in.: CCC (+201%), Rainbow (+140%) czy XTB (+100%). Najbardziej straciły na wartości spółki z sektora gier: PCF (-73%) czy 11 bit (-69%).

Na rynkach obligacji skarbowych był to rok poniżej oczekiwań. Rentowność amerykańskich instrumentów 10-letnich wzrosła do 4,58%, niemieckich do 2,36%, a polskich do 5,88%. Z kolei sytuacja na naszym rynku papierów dłużnych korporacyjnych była bardzo dobra. Sprzyjał olbrzymi napływ środków do polskich funduszy dłużnych krótkoterminowych, które zanotowały bardzo dobre wyniki inwestycyjne, najlepsze na poziomie +8% w 2025 r., zgodnie z naszymi prognozami

W przypadku surowców mieliśmy do czynienia z różnorodnym zachowaniem cen. Do najmocniejszych aktywów należały metale szlachetne. Wartość złota wzrosła do 2.641 dolarów (+27%). Cena drugiego metalu szlachetnego – srebra – również zyskała na wartości i wyniosła 29,2 USD za uncję (+21%). Ropa naftowa utrzymała cenę 72 dolarów (+0%). Miedź podrożała do 4,03 dolarów za funt (+4%).

Kurs złotego poruszał się w takt relacji euro do dolara. Kursy walut wynosiły ostatecznie: euro 4,28 zł (- 2%), dolar 4,13 zł (+5%) i frank 4,55 zł (-3%).

Na wartość aktywów pod zarządzaniem na koniec 2024 r. składało się 5 438,2 mln zł ulokowanych w 12 subfunduszach QUERCUS Parasolowy SFIO, 22,7 mln zł w 2 subfunduszach QUERCUS Instytucjonalny  SFIO, 32,5 mln zł w QUERCUS Absolute Return FIZ, 44,5 mln zł w QUERCUS Global Balanced Plus FIZ, 56,6 mln zł w QUERCUS Multistrategy FIZ, 3,6 mln zł w Private Equity Multifund FIZ, 109,0 mln zł w Acer Multistrategy FIZ, 208,1 mln zł w Alphaset FIZ oraz 427,6 mln zł aktywów w ramach usługi asset management (bez uwzględnienia środków zainwestowanych w subfundusze / fundusze QUERCUS). Aktywa poszczególnych subfunduszy / funduszy oraz uzyskane stopy zwrotu w 2024 r. przedstawiono w poniższej tabeli.

Tabela przedstawia wartości aktywów netto wyliczone na potrzeby wyceny jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych na ostatni Dzień Wyceny w rozumieniu statutów funduszy (30.12.2024 r.). Wartości te nieznacznie różnią się od wartości aktywów netto na koniec 2024 roku, prezentowanych w sprawozdaniach finansowych funduszy z uwagi na ujęcie w sprawozdaniach finansowych dodatkowych naliczeń i zmian w kapitałach.

W konsekwencji napływu aktywów pod zarządzaniem w 2024 r., jednostkowe przychody netto ze sprzedaży w 2024 r. były istotnie wyższe niż w roku poprzednim. Osiągnęły one poziom 112,1 mln zł. Natomiast jednostkowy zysk netto wyniósł 41,1 mln zł.

W przypadku wyników skonsolidowanych Grupa Quercus TFI S.A. osiągnęła w 2024 r. przychody z działalności operacyjnej na poziomie 176,9 mln zł i zysk netto 44,7 mln zł (przed rokiem – odpowiednio – 118,5 mln zł i 31,7 mln zł).

Kurs akcji Quercus TFI S.A. na koniec 2024 r. wyniósł 7,66 zł, co w porównaniu z notowaniami na koniec 2023 r. (5,80 zł) oznaczało istotny wzrost, wpisujący się w ogólny rynkowy trend.

Jaki będzie nowy rok? W największym skrócie: zakładamy wzrost zmienności na rynkach, niższe stopy procentowe i koniec wojny w Ukrainie. Według naszych założeń, w 2025 r. fundusze dłużne, zarówno krótkoterminowe, jak i obligacji skarbowych, pokonają oprocentowanie depozytów. Nadal zachęcamy do uruchamiania środków zalegających na niskooprocentowanych kontach w bankach. Zarówno złotowych, jak i dolarowych czy eurowych. Akcje w Stanach Zjednoczonych są drogie po 2 latach hossy. Akcje w Polsce są tanie po ostatnich 6 korekcyjnych miesiącach, ale na razie brakuje katalizatora. Opcją dla krajowych aktywów jest koniec wojny w Ukrainie. Metale szlachetne znajdują się w długoterminowym trendzie wzrostowym, ale dynamika może być jednocyfrowa. Z czynników ryzyka zwracamy uwagę na: geopolitykę, nieprzewidywalność duetu Trump-Musk, słabość finansów państw, ew. rozszerzenie spreadów kredytowych.

Na zakończenie chcielibyśmy raz jeszcze podziękować Państwu za okazane zaufanie. Serdecznie zapraszamy do dalszego inwestowania z Quercus TFI S.A.

Z poważaniem,

dr hab. Sebastian Buczek

Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.