W 2Q 2023 r. ANR (ANSWEAR) odnotował wzrost przychodów o 44% w porównaniu do 2Q 2022 r. Tak dobry wynik sprzedażowy spółka zawdzięcza w głównej mierze wzrostowi na rynku ukraińskim, na którym przychody wzrosły ponad 3-krotnie, co wynika z faktu, że w okresie porównawczym rynek ukraiński do połowy maja był właściwie zamknięty po wybuchu wojny. Na pozostałych rynkach sprzedaż wzrosła w porównaniu do 2Q 2022 r. o 11,5% w Polsce i 18,2% na pozostałych rynkach UE, a wzrost na tych rynkach zdecydowanie zwolnił w porównaniu do poprzednich kwartałów. Rynek Ukraiński generuje również najwyższą marżę – ok. połowa zysku ze sprzedaży w 2Q 2023 r. pochodziła z tego rynku, pomimo że jego waga w sprzedaży była znacznie niższa i wynosiła 27%. Marże w Ukrainie i tak jednak spadły w porównaniu do tych generowanych w 2022 r. Spółka widzi na wszystkich rynkach, włącznie z Ukrainą rosnącą konkurencję.
Ponad 40% tempo wzrostu sprzedaży wydaje się być nie do utrzymania w 2 połowie bieżącego roku i to pomimo przejęcia PRM/Sneakerstudio, gdyż baza porównawcza będzie już znacznie wyższa (sprzedaż w Ukrainie w 2H 2022 r. była już dobra). Jak powiedział na konferencji Prezes spółki, 3 kwartał 2023 r. i całe 2 półrocze 2023 r. będzie jednak pod presją nie tylko wysokiej bazy. Spółka widzi też słabszy sentyment konsumentów, wysoką konkurencję ze względu na wyprzedawanie wysokich zapasów magazynowych przez inne sklepy, nie sprzyja jej również wprowadzenie dyrektywy Omnibus.
W 2Q 2023 r. rentowność operacyjna była nieco niższa niż w analogicznym kwartale roku ubiegłego, głównie ze względu na wysokie nakłady marketingowe, a rentowność na poziomie zysku netto nieco wyższa, głównie dzięki przychodom finansowym z różnic kursowych. Ze względu jednak na wzrostowy charakter spółki w naszej ocenie znacznie istotniejsze przy ocenie spółki są perspektywy wzrostu w kolejnych kwartałach.
W czerwcu doszło do nabycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa Fashion Trends Group. Z przejętych dwóch marek – Sneakerstudio i PRM – spółka pozostawia na rynku jedynie PRM, a klienci Sneakerstudio są kierowani na stronę PRM. Zarząd liczy na wiele synergii PRM z Answear.com. Spółka planuje emisję 1 mln nowych akcji, a pozyskane środki mają zostać przeznaczone na rozwój marki PRM – zwiększanie oferty produktowej, pozyskiwanie nowych marek, marketing, wejście na nowe rynki.
Answear.com nie wyklucza, że jeszcze w bieżącym roku uruchomi sprzedaż w kolejnym kraju. Wśród rynków, na które sklep planuje wejść są kraje bałkańskie, na których jeszcze nie jest obecny, kraje bałtyckie oraz bliskie rynki Europy zachodniej.
- Answear.com w 2Q 2023 r. miał 285,3 mln PLN przychodów tj. 44,4% więcej niż przed rokiem. Sprzedaż online była bardzo dobra w kwietniu (+62,7% r/r), nieco słabsza w maju (+39,0% r/r) oraz jeszcze słabsza w czerwcu (+32,1%). Biorąc pod uwagę fakt, że rynek ukraiński był właściwie zamknięty do połowy maja taki rozkład wzrostu nie dziwi ze względy na efekt bazy. Jak powiedział Zarząd na konferencji w czerwcu było jednak widać osłabienie sentymentu wśród klientów. Wzrost w 2Q 2023 r. w Polsce wyniósł 11,5% r/r, w pozostałych krajach UE 18,2% r/r. Bardzo duży wzrost sprzedaży dokonał się w Ukrainie (+325%).
- Wpływ na wzrost przychodów w 2Q 2023 r. miał wzrost liczby zamówień o 23,6% r/r, zwiększenie średnich koszyków (w całym 1H 2023 +14,3% r/r), wzrost liczby modelokolorów w ofercie o 19,2% r/r na koniec czerwca 2023 r.
- Marża brutto ze sprzedaży wyniosła w 2Q 2023 r. 43,9%, o 1,2 p.p. więcej r/r, jednak marża zysku ze sprzedaży spadła o 1,9 p.p. co wynikało głównie ze zwiększonych nakładów marketingowych. W minionym kwartale pojawiły się również dość istotne odpisy na zapasy (3,5 mln PLN) przez co marża EBIT spadła mocniej, bo o 2,3 p.p. w porównaniu do 2Q 2022 r. Dzięki przychodom finansowym (dodatnie różnice kursowe i odsetki od FTG) na poziomie 2,3 mln PLN spółka wygenerowała marżę zysku netto o 0,4 p.p. lepszą niż przed rokiem, a zysk netto wyniósł 11,4 mln PLN (+58,6% r/r).
- Spółce nie sprzyja dyrektywa Omnibus. Do tej pory sklep informując o rabatach cenowych odnosił się do cen na początku sezonu, który trwa łącznie ok. pół roku, jednak według nowych przepisów może odnosić się jedynie do ceny z ostatnich 30 dni. Strategią Answear.com jest natomiast stopniowe obniżanie ceny z miesiąca na miesiąc. W konsekwencji pod koniec sezonu informacja o przecenie nie wygląda już tak atrakcyjnie (przykładowo zamiast rabatu równego 60% w stosunku do ceny początkowej, informacja o rabacie to 10-20% jednak w stosunku do ceny z ostatnich 30 dni).
- W czerwcu doszło do nabycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa Fashion Trends Group (marki Sneakrestudio i PRM) za które Answear.com rozliczył się 350 tys. akcji nowej emisji. Dodatkowo FTG uzyskało uprawnienie do objęcia 100 tys. akcji Answear.com nowej emisji nie później niż do kwietnia 2033 r. Uchwalony został również program motywacyjny dla udziałowca FTG do 250 tys. akcji. Cena emisyjna ustalona została na 29 PLN z akcję / warrant. Aktywa netto na dzień przejęcia wyniosły -6,9 mln PLN, w związku z czym FTG nie było uprawnione do realizacji 200 tys. warrantów (o których informowała spółka wcześniej w raportach bieżących).
- Z przejętych dwóch marek – Sneakerstudio i PRM – spółka pozostawia na rynku jedynie PRM, a klienci Sneakerstudio są kierowani na stronę PRM. Nowa marka działa w segmencie luksusowej odzieży sneakers i streetwear, do tej pory w niewielkim stopniu obsługiwanym przez Answear.com. Według Zarządu ten segment rynku charakteryzuje się dynamicznym wzrostem na całym świecie, przy czym w naszej części Europy segment jest jeszcze słabo rozwinięty, dzięki czemu Answear.com chce zostać jego liderem. Zarząd liczy na wiele synergii wynikających ze skali działalności, efektywności operacyjnej, cross-sellu, niewykorzystanych zasobów magazynu i studia fotograficznego, większej siły zakupowej. W efekcie Zarząd liczy na przyspieszenie wzrostu nowego segmentu i poprawę jego marż, co jednak będzie wymagało czasu. Jak powiedział na konferencji Zarząd, fuzja jest bardzo dobrze postrzegana przez dostawców PRM, rozwiązuje dotychczasowe problemy cashflowowe jakie miało FTG. Planowane jest zwiększenie liczby marek w ofercie PRM, uruchomienie sprzedaży na maretplace’ach premium. Na przyszły rok planowane jest otworzenie stacjonarnego salonu flagowego w Warszawie, a w kolejnych latach w innych stolicach europejskich. W czerwcu Answear.com zaksięgował 1,2 mln PLN przychodów ze sprzedaży w PRM i stratę operacyjną równą 1 mln PLN.
