Nowe pokolenie spółek dywidendowych

Szczególnie interesująco pod względem dywidendowych planów wygląda rocznik 2021, który w przeciwieństwie do ubiegłego roku, obfitował w giełdowe debiuty. Na warszawskim parkiecie pojawiły się wówczas m.in. STH (STSHOLDING), GPP (GRUPRACUJ), SHO (SHOPER), BCS (BIGCHEESE) czy DAD (DADELO) (tu debiut w ostatnich dniach 2020). Wszystkie z wymienionych w ubiegłym roku podzieliły się też zyskiem z akcjonariuszami w postaci dywidendy i w większości w mniej lub bardziej jednoznacznie deklarują chęć kontynuowania tej praktyki także w przyszłości.

STS Holding

Mimo krótkiego stażu na GPW ma już na koncie dwie wypłacone dywidendy, bo poza podziałem zysku za 2021 r. do akcjonariuszy spółki trafiła już także zaliczka dotycząca ubiegłorocznego. Kolejne dywidendy są też niemal pewne. Intencją spółki jest nie tylko wypłata w tej formie całości zysku netto, ale też zrobienie tego w najbliższym możliwym terminie. Czyli w okolicach maja.

"Nasze plany są takie, żeby wypłacić dywidendę możliwie jak najszybciej. (...) Te pieniądze czekają w STS Holding na lokatach. (...) Ten rok w STS powinien być stosunkowo spokojnym rokiem, w którym możemy skupić się na efektywności biznesowej i wypłacić dywidendę zarówno w maju, jak i w okolicach listopada" - powiedział podczas styczniowej konferencji prasowej prezes spółki, Mateusz Juroszek

Jedynym pytanie pozostaje więc wysokość kolejnej dywidendy. Prognozy z drugiej połowy ubiegłego roku zakładają, że będzie to od 0,93 do 0,99 zł na akcję. Co po pomniejszeniu o wypłaconą już zaliczkę oznacza, że w drugim kwartale do posiadaczy akcji STH (STSHOLDING) trafi jeszcze ok. 0,7 zł na akcję. Nawet w najniższym wariancie łączna wypłata będzie więc 2,5x wyższa niż w 2022 r.

Przy czym pierwszą dywidendę, z uwagi na przesunięcie związane z IPO trudno uznać za miarodajną. STS Holding wpłaca dywidendę otrzymaną wcześniej od prowadzącej działalność operacyjną STS S.A. W sierpniu 2022 r. STS Holding wypłaciła dywidendę za cały 2021 r., ale sama otrzymała 50% zysku za pierwszą połowę 2022 r., którą następnie wypłaciła w październiku.

Grupa Pracuj

Spółka już na etapie przygotowań do debiutu na GPW w kwestii dywidendy grała w otwarte karty i zapowiadała chęć podziału zysku z akcjonariuszami. Zgodnie z polityką w perspektywie średniookresowej intencją GPP (GRUPRACUJ) jest wypłata dywidendy na poziomie nie niższym niż 50% zysku netto za dany rok obrotowy. Tak też stało się w pierwszym roku notowań.

Czy podobnie będzie w bieżącym roku? Analitycy są raczej zgodni, że jak najbardziej. I to pomimo prawdopodobnego spadku zysku netto.

Spodziewana dywidenda jest wprawdzie niższa niż oczekiwania sprzed roku, ale większość nam znanych brokerów prognozuje, że będzie ona wyższa niż inicjująca dywidenda która wyniosła 2 zł na akcję. Szczegółowe dane dostępne są na dywidendowy profilu spółki.

Dadelo

Spółka zależna OPN (OPONEO.PL) debiutowała na warszawskiej giełdzie z bardzo konkretnym planem dotyczącym wypłaty dywidendy: zatrzymanie całości zysku za 2020 r. w spółce i wypłata akcjonariuszom 30-50% zysku za 2021 r. Politykę odnośnie obu lat zrealizowano zgodnie z założeniami. Przed nami jednak kolejny rok, już nie wyszczególniony w prospekcie. A analitycy wcale nie są przekonani, że DAD (DADELO) podzieli się zyskiem również w bieżącym roku.

Jeszcze na początku 2022 r. prognozy nie tylko zakładały wypłatę dywidendy, ale miała ona być też wyższa niż rok wcześniej i wynieść 0,2-0,3 zł na akcję. Od tego czasu szacunki zaczęły być coraz to niższe. Idą one bowiem w parze z prognozami zysku netto, które w ciągu roku spadły o niemal połowę (aktualne prognozy i ich zmianę w czasie znajdziesz na profilu spółki).

Dywidenda nie jest też celem strategicznym Dadelo. Tym pozostaje wzrost udziałów w rynku, co wymaga odpowiednich nakładów i w ocenie analityków będzie w najbliższych latach ciążyć rentowności.

„DAD zwiększa skalę przedsięwzięć marketingowych, a wzorem platform odzieżowych spółka również bardziej wspierała naszym zdaniem ruch na stronie performance marketingiem. Dodatkowo spółka w dalszym ciągu dynamicznie rozbudowuje struktury operacyjne i pozyskała nową powierzchnię magazynową. W rezultacie oczekujemy ponad 80% wzrostu OPEX r/r, w tym 2–krotnie r/r wyższych nakładów marketingowych (OPEX/przychody 26, +2,5p.p. r/r)” – czytamy w jednej z rekomendacji

Realnym scenariuszem wydaje się więc brak dywidendy w 2023 r. A nawet jeśli taka zostanie wypłacona, to w raczej symbolicznej wysokości.

Big Cheese Studio

Twórcy Cooking Simulator w pierwszym roku notowań pod względem wysokości stopy dywidendy wypłacili najwyższa dywidendę z omawianej powyżej czwórki. Spółka ma też interesującą politykę dywidendy zgodnie z którą do podziału między akcjonariuszy ma trafiać 90% zysku netto wskazanego w jednostkowym sprawozdaniu finansowym - na tym etapie nic nietypowego. Dość standardowy jest także pierwszy z warunków uwzględniający aktualną sytuację spółki. Za to punkt drugi to coś w rodzaju poduszki bezpieczeństwa, którą spółka chce utrzymać.

„Emitent zamierza przeznaczać na dywidendę do 90% zysku netto wskazanego w jednostkowym sprawozdaniu finansowym, pod warunkiem, że spełnione zostaną łącznie dwa warunki: 1/ planowane wpływy ze sprzedaży gier Emitenta w roku, w którym zostanie podjęta uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie wypłaty dywidendy, są większe niż planowane potencjalne inwestycje i koszty tworzenia gier w tym samym roku; 2/ po wypłacie dywidendy, na rachunku Emitenta pozostanie minimum 2.000.000,00 PLN (dwa miliony złotych) gotówki” – brzmi całość polityki dywidendowej spółki

Owym buforem przynajmniej w świetle ostatnich dostępnych danych nie trzeba się jednak przyjmować. Na koniec września 2022 r. spółka dysponowała znacznie ponad 15 mln zł wolnej gotówki. Co w połączeniu z prawdopodobnie rekordowym zyskiem netto za 2022 r. (prognozy) może zaowocować sowitą dywidendą. Nawet jeśli do akcjonariuszy nie trafi maksymalne 90%, a jak prognozują analitycy, 65% ubiegłorocznego wyniku

„(…) we expect the Company to pay 65% of the previous year’s net profit, which would imply a PLN 2.68/ PLN 2.96 dividend per share in 2023E/ 2024E (a 6.9%/ 7.6% dividend yield)” – szacują maklerzy

Jeśli interesuje Cię tematyka dywidend sprawdź do jakich unikalnych danych i narzędzi mają dostęp nasi abonenci.

Znajdziesz wśród nich między innymi:

• Rozbudowane funkcje skanera akcji,
• Analizę zachowania kursu 90 dni przed i po dniu ustalenia prawa do dywidendy,
• Przewidywana data publikacji rekomendacji zarządu dotyczącej wysokości dywidendy,
• Prognozę wysokości dywidendy na najbliższe 2 lata

oraz wiele innych

Shoper

Zaliczanie Shopera do spółek, które w pierwszym roku notowań podzieliły się zyskiem z akcjonariuszami można uznać za nadużycie. A przynajmniej w standardowym rozumieniu tego podziału. Spółka jak najbardziej podzieliła się zyskiem z akcjonariuszami w 2022 r. Szkopuł w tym, że nie ze wszystkimi w takim samym wymiarze.

„Zgodnie ze Statutem spółki oraz zapisami prospektu emisyjnego akcje serii D są uprzywilejowane w ten sposób, że uprawniają do dywidendy 5 000 razy przewyższającej dywidendę do wypłaty właścicielom akcji nieuprzywilejowanych. Jednocześnie Emitent przypomina, że zgodnie ze Statutem Spółki oraz zapisami prospektu emisyjnego akcje serii D ulegną umorzeniu z chwilą, gdy łączna dywidenda wypłacona jej właścicielom począwszy od 15 kwietnia 2021 roku osiągnie wartość 32 650 000 zł” – wyjaśnia spółka

Przekładając to na bieżącą sytuację, za 2021 r. spółka wypłaciła łącznie 20,3 mln zł dywidendy. Lwia część tej kwoty, bo ponad 20 mln, czyli 50 zł na akcję trafiło do posiadaczy uprzywilejowanych akcji serii D. Akcjonariuszom pozostałych serii, czyli A, B i C otrzymali jedynie symboliczne 281 150 zł, co oznacza 0,01 zł na akcję.

Taka konstrukcja dywidendy nie tylko była znana już na etapie IPO, ale jest także tymczasowa. Akcje serii D ulegną umorzeniu po wypłacie jeszcze 12,35 mln zł dywidendy, czyli prawdopodobnie już w tym roku. Maklerzy są też zdania, że w 2023 r. spółka podzieli się zyskiem także z posiadaczami nieuprzywilejowanych akcji. Tym razem w nie jedynie symbolicznym wymiarze.

W 2022 r. po raz pierwszy dywidendę wypłaciło łącznie 18 spółek, w większości debiutujących na warszawskiej giełdzie długo wcześniej. Rekordzista pod tym względem, SUN (SUNTECH) z pierwszym podziałem zysku z akcjonariuszami czekał od 2008 r. A jeśli dodamy do tego także spółki, które w minionym roku wróciły do wypłaty dywidendy po dłuższej przerwie, otrzymamy niemal 30 przedsiębiorstw dla których 2022 r. mógł być początkiem nowej dywidendowej serii.

Wszystkie spółki dzielące się zyskiem z akcjonariuszami nieprzerwanie od giełdowego debitu w łatwy sposób znajdziesz używając skanera akcji GPW. Wystarczy ustawić zakres filtru Częstotliwość wypłat dywidendy na 100%. Jeśli dodatkowo chcesz ograniczyć zakres wyświetlanych spółek jedynie do niedawnych debiutantów, zastosuj także kryterium Ciągłość wypłat. Albo po prostu skorzystaj z zapisanych ustawień skanera.