Środa na GPW przyniosła długo oczekiwane decyzje w sprawie OFE. Z trzech głównych prezentowanych wcześniej wariantów rząd stworzył mix, który polega na przeniesieniu obligacji do ZUS oraz ustanowieniu dobrowolności w przekazywaniu części składki emerytalnej do OFE (domyślnie każdy będzie przekazywał 100% do ZUS). Za wypłatę emerytur będzie odpowiadał ZUS, co oznacza, że środki zgromadzone w OFE, będą sukcesywnie w okresie 10 lat przed emeryturą przenoszone na stronę publiczną. Rząd uważa, ze propozycje są konstytucyjne. Takie rozwiązanie oznacza szybciej lub później pojawienie się długoterminowej presji podażowej na rynku akcji ze strony OFE: według analiz przedstawicieli funduszy napływ nowych składek będzie prawdopodobnie niższy od wypłat. Plus należy brać po uwagę, że fundusze zmienią strukturę portfeli. Trudno wyobrazić sobie, że będą trzymać 90 czy 100% w akcjach polskich spółek. Przy zakazie inwestycji w państwowe papiery, dywersyfikacja pójdzie zapewne w kierunku obligacji korporacyjnych oraz rynków zagranicznych. Równocześnie rząd wystawia się na ryzyko większej zmienności na rynku długu, brak OFE powoduje wyraźny wzrost udziału kapitału zagranicznego w strukturze finansowania. Swoje mógł dołożyć do spadków także lider opozycji J. Kaczyński, który zaproponował wprowadzenie podatku od transakcji giełdowych. Cóż polskie partie polityczne nie lubią rynku kapitałowego i prawdopodobnie nie rozumieją tez jego roli. Na zamknięciu WIG20 spadł o 2,5%, zamykając się na poziomie 2308,4 pkt. Od strony technicznej WIG20 dwukrotnie w sierpniu nie poradził sobie ze średnioterminową opadającą linią poprowadzonej przez szczyty ze stycznia i czerwca. Przebiega ona obecnie na wysokości około 2440-45 pkt. Wczoraj przebiliśmy średnioterminowe wsparcie w okolicach 2330 pkt. Niżej takowego można szukać przy 2270 pkt. Inwestorzy będą „trawić” zapewne w dalszym ciągu wczorajsze informacje, więc można spodziewać się podwyższonej zmienności, niekoniecznie skorelowanej z rynkami zagranicznymi. Na Wall Street wczoraj mieliśmy wyraźne wzrosty, S&P500 zyskał 0,8%. Dziś rano nastroje są raczej neutralne. Japoński Nikkei225 w zasadzie nie zmienił wartości. Kontrakty na DAX i S&P500 notowane są w pobliżu wczorajszych kursów odniesienia. Dziś uwaga inwestorów na rynkach zagranicznych skupić może się na decyzji ECB w sprawie stóp procentowych i późniejszej konferencji prasowej. Z danych makro mamy wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA oraz indeks ISM dla tamtejszego sektora usług.
pobierz pełny biuletyn
