Lipiec przyniósł mieszane nastroje na rynkach akcji. WIG zniżkował w skali miesiąca o -0,9%. Początkowy entuzjazm wywołany spotkaniem Trump-Xi na szczycie G20 dość szybko przygasł. Na pierwszy plan tym samym lipcu wysunęły się banki centralne. ECB nie obniżył stóp procentowych, ale otworzył drzwi do takiego ruchu na kolejnych posiedzeniach. Z kolei Fed obniżył wczoraj stopy po raz pierwszy od 10 lat. Obniżka o 25 pb jest generalnie zgodna z konsensusem. Oczekiwania inwestorów wobec luzowania polityki monetarnej były jednak w ostatnim czasie bardzo rozbudzone i skalą cięcia bank mógł jednak rozczarować część rynku (notowania futures implikowały wcześniej, że część inwestorów obstawiała obniżkę o 50 pb). Dodatkowo na konferencji po decyzji niekoniecznie miała gołębi wydźwięk. Czy rynek znów będzie chciał wywrzeć presję na Fed? Przekonamy się w najbliższych tygodniach. Wczoraj na zamknięciu S&P500 stracił 1,1% i zamknął miesiąc poniżej 3000 pkt. Natomiast EUR/USD wyłamało się na nowe lokalne dołki. Poza standardowymi publikacjami makroekonomicznymi sierpień nie wygląda na pierwszy rzut oka zbyt emocjonująco. Odczucia po starcie sezonu wyników za 2Q’19 mogą być jak na razie są mieszane. Na czoło wysuwa się kwestia podejścia banków do pozwów klientów z kredytami w CHF. Wyczekiwany wyrok TSUE, który może rzucić zdecydowanie więcej światła pojawi się według ostatnich doniesień raczej po wakacjach. Warto mieć na uwadze sierpniowy rebalancing w składzie indeksu MSCI EM (ogłoszenie ewentualnych zmian wśród spółek 7 sierpnia i wejście ich w życie 28 sierpnia). Nastroje krajowych inwestorów (odczyty INI) w ostatnich tygodniach utrzymują się na bardzo dobrych poziomach. Dynamika poprawy nastrojów jaka rozegrała się na przestrzeni ostatnich 2-3 miesięcy wskazuje, aby zachować ostrożność. Relatywne słabe zachowanie WIG tym roku na tle globalnych indeksów, może przy tym stanowić poduszkę bezpieczeństwa w przypadku szerszej światowej korekty.
pobierz pełny biuletyn
