Marzec nie przyniósł większej zmiany obrazu na globalnych rynkach akcji. Nieco lepiej zachowywały się generalnie rynki rozwinięte (MSCI World zyskał 1,4%, natomiast MSC EM urósł o 0,8% m/m). Poza potwierdzeniem gołębiej obecnie polityki Fed inwestorzy nie otrzymali raczej innych mocno przełomowych informacji. Telenowele w postaci finalizacji Brexitu i negocjacji handlowych USA-Chiny toczą się dalej. WIG niczym specjalnym się nie wyróżnił, kolejny raz byliśmy nieco słabsi niż parkiety zagraniczne. Głównym obciążeniem naszego rynku kolejny raz były duże spółki (WIG20: -2,0% m/m). Lepiej radziły sobie średnie (mWIG40: +0,4%) i małe podmioty (sWIG80: +2,3%) Na wykresach MSCI World czy S&P500 po listopadowo-grudniowym tąpnięciu pozostało już tylko wspomnienie (S&P500 od szczytu wszechczasów dzieli mniej niż 4%). Początek miesiąca przynosi przy tym jednak kolejny argument dla byków w postaci pozytywnego odczytu PMI w Chinach (przy czym marzec dla chińskiego wskaźnika zwykle jest sezonowo lepszy niż luty, ze względu na wpływ chińskiego Nowego Roku). W lutym i marcu WIG każdorazowo minimalnie tracił na wartości. W kwietniu podtrzymujemy neutralne podejście do krajowego parkietu. Tempo dynamiki odbicia na małych spółkach sugeruje nieco ostrożniejsze podejście do nich w najbliższych tygodniach. Zwracamy uwagę na zbliżające się publikacje wyników 1Q’19, gdzie wiele podmiotów będzie musiało zmierzyć się z wyższymi kosztami (energia) i słabszym popytem ze strefy euro. Jednocześnie nastroje krajowych inwestorów utrzymują się na niskich poziomach, co wskazuje na nadal duży potencjał do napływu nowych środków na rynek w średniej perspektywie i wzrostu wycen. Relatywne słabe zachowanie WIG20 w tym roku na tle globalnych indeksów może stanowić poduszkę bezpieczeństwa, jeśli pojawi się szersza światowa korekta.
pobierz pełny biuletyn
