Nowy giełdowy tydzień rozpoczynaliśmy z nadziejami, że będzie on bardziej spokojny niż to co dotychczas obserwowaliśmy. Do piątku bowiem zamknięte są rynki w Chinach w związku ze świętowaniem księżycowego Nowego Roku. Doniesienia z Państwa Środka już od dłuższego czasu są negatywnym katalizatorem zmian indeksów w USA i Europie. O ile spadki na ropie rzędu 2-3% można uznać za względnie spokojne w kontekście ostatniej zmienności, o tyle zniżka niemieckiego DAX o ponad 3% poniżej psychologicznej bariery 9000 pkt (najniżej od 10.2014) tak już nie wygląda. GPW na tym tle wypadła całkiem nieźle (FW20 -1,5%). Główne zmartwienie inwestorów w ostatnim czasie to nie rynek surowcowy a banki, które u nas już doznały potężnej przeceny. Indeks Euro Stoxx Banki tracił wczoraj ponad 5% przy prawie 8% przecenie flagowego Deutsche Banku. Wartość jego CDS, czyli ubezpieczenia od niewypłacalności, wzrosła do ok. 220 pkt czyli najwyżej od lipca 2012 roku (apogeum greckiego kryzysu). Bank jest potężnie zlewarowany. Jego ekspozycja na rynek derywatów to ponad… 52 bln EUR czyli niewiele mniej niż wartość światowego PKB. Obawy potęguje nawrót greckiego kryzysu. Hellada nie realizuje reform gospodarczych obiecanych „Trojce”, a przez kraj przetacza się seria protestów. Premier Tsipras na ostatnim posiedzeniu pod koniec stycznia stwierdził, że bez planowanych reform (np. systemu emerytalnego, na co Grecja wydaje 14% PKB, a dla porównania Polska ok. 8%) jego kraj zbankrutuje. Athex spadł poniżej dołków z lipca 2012 roku, a od początku lutego jest blisko 20% pod kreską. U nas FW20 dobił w piątek do psychologicznej bariery 1800 pkt. Wczoraj testował pierwsze wsparcie na 62% zniesienia tych wzrostów (1753 pkt). Kolejne zlokalizowane jest na 1722 pkt. Dopóki to się broni, dopóty zapoczątkowane w drugiej połowie stycznia odbicie ma szansę kontynuacji. Niemniej w średnim terminie jestem zwolennikiem jeszcze jeden fali wyprzedaży surowców (ropa po ok. 20 USD/bbl), gdzie powinniśmy szukać trwalszego dna. Taka sytuacja z pewnością nie będzie nam sprzyjać.
pobierz pełny biuletyn
