Po pierwszych 9 miesiącach 2023 wyniki Amrestu są lepsze niż rok temu - na każdym poziomie działalności widoczny jest wzrost r/r. Podane wczoraj wyniki za III kwartał również pokazują poprawę w ujęciu rocznym (z wyłączeniem zysku netto jednostki dominującej), ale są słabsze od oczekiwań (z wyjątkiem zysku operacyjnego). Przychody wzrosły o 11,6 proc. r/r do 632,8 mln zł, ale były 1,5 proc. poniżej konsensusu, zysk EBITDA wzrósł o 16,5 proc. r/r do 110,9 mln zł (0,4 proc. poniżej konsensusu). Pozytywnie zaskoczył zysk operacyjny, który wzrósł o 36,3 proc. r/r do 52,9 mln zł i był o 7,4 proc. powyżej oczekiwań. Z kolei, zysk netto jednostki dominującej rozczarował rynek (6,2 proc. poniżej konsensusu) i wyniósł 27,1 mln zł (spadek o 20,8 proc. r/r). W III kwartale wyraźnie widać, że o ile rynek polski generuje największą część przychodów Grupy (27,6 proc.), to jego rentowność operacyjna jest znacznie mniejsza (8,4 proc.) niż na innych rynkach (najwyższa rentowność EBIT-u widoczna jest w Czechach i na Węgrzech – odpowiednio: 13,9 proc. oraz 12,5 proc.). Tym samym kluczowa dla poprawy zyskowności Grupy jest dyscyplina kosztowa na głównych rynkach sprzedażowych. W odniesieniu do notowań Amrestu tegoroczna stopa zwrotu jest dodatnia i wynosi 41 proc. Obecnie kurs wynosi 27,6 zł i znajduje się 11 proc. poniżej tegorocznych maksimów z września. W naszej ocenie w krótkim okresie brakuje obecnie impulsów do wzrostu notowań.
pobierz pełny biuletyn
