Wyniki Orlenu na poziomie przychodów są nieco lepsze niż rok temu (wzrost o 3,4 proc. r/r do 75,5 mld zł) i zbliżone do konsensusu. Z kolei, na poziomie zysków wyniki są znacznie gorsze niż przed rokiem, aczkolwiek rynek spodziewał się jeszcze gorszych wyników. Zysk EBITDA LIFO spadł o 30 proc. r/r do 8,2 mld zł podczas gdy konsensus 7,3 mld zł (13 proc. powyżej oczekiwań). Spadek wynikał z wielu czynników, do najważniejszych należy zaliczyć niższy dyferencjał (Orlen nie przerabia już rosyjskiej ropy, która tradycyjnie była tańsza, co zwiększało dyferencjał), wyższe koszty stałe i koszty pracy oraz ogólnie niższe marże rafineryjne, paliwowe w detalu i wydobyciu. Z kolei, zysk netto jednostki dominującej spadł o 73 proc. r/r do 3,5 mld zł, ale był 7 proc. powyżej oczekiwań. Mimo to w skali całego roku, wyniki Orlenu prawdopodobnie będą bardzo dobre. Narastająco po dziewięciu miesiącach 2023 roku zysk operacyjny koncernu wyniósł 34 mld zł, a zysk netto osiągnął ponad 17 mld zł. W IV kwartale Spółka powoli wraca do rynkowych cen na stacjach paliw, co będzie miało pozytywny wpływ na wyniki. Od początku roku kurs Orlenu porusza się w przedziale konsolidacji 55-70 zł. Tegoroczne szczyty notowań miały miejsce pod koniec lipca, kiedy akcje kosztowały nieco ponad 70 zł. Obecnie kurs znajduje się poniżej tych poziomów (65,6 zł). W naszej ocenie, wyniki mogą przełożyć się na wzrosty notowań podczas najbliższych sesji, ale krótkoterminowo nie spodziewamy się przebicia poziomu 70 zł za akcję, który jest obecnie silnym oporem.
pobierz pełny biuletyn
