Wyniki Budimeksu za III kwartał są na wszystkich poziomach lepsze niż w poprzednim kwartale oraz rok temu. Spółka wynikami pozytywnie zaskoczyła także rynek. Przychody wzrosły o 12,9 proc. r/r i 12,5 proc. k/k do 2,676 mld zł (6,7 proc. powyżej konsensusu), zysk operacyjny zwiększył się o 15 proc. r/r i 23 proc. k/k (14,7 proc. powyżej oczekiwań) do 209,1 mln zł, a zysk netto jednostki dominującej wzrósł o 11,7 proc. r/r i 4,3 proc. k/k (3,2 proc. powyżej konsensusu) do 175,7 mln zł. Mimo, że branża budowlana wciąż znajduje się pod presją wysokich cen materiałów budowlanych, presji wynagrodzeniowej ze strony podwykonawców oraz wysokich cen energii, Budimeksowi udaje się utrzymać marże. Backlog Spółki również należy ocenić pozytywnie, jego wartość na koniec września wyniosła 12,04 mld zł, co odpowiada 1,5-krotności rocznych przychodów (2022). Od początku roku notowania Budimeksu wzrosły o 61 proc. Obecnie kurs (458,5 zł) znajduje się 9,6 proc. poniżej historycznego maksimum (507 zł) ustanowionego w połowie października 2023. W naszej ocenie, dobre wyniki za III kwartał zostały już częściowo zdyskontowane przez rynek, aczkolwiek ostatnia korekta na akcjach, stwarza (ograniczoną) przestrzeń do wzrostów. Nie spodziewamy się obecnie jednak przebicia poziomu 500 zł za akcję. Należy także pamiętać, że, biorąc pod uwagę wskaźnik Cena do Zysku, Budimex wyceniany jest już dość wysoko (C/Z = 19,3).
pobierz pełny biuletyn
