Rekordowe wyniki JSW z zeszłego roku (w szczególności II i III kwartał) wywindowane przez silne wzrosty cen węgla nie będą możliwe do powtórzenia w roku obecnym. W szczytowym momencie w marcu 2022 za tonę węgla płacono na giełdzie w Amsterdamie 456 USD, obecna cena wynosi 119 USD za tonę. Ceny węgla mają bezpośrednie przełożenie na wyniki JSW, w pierwszej kolejności na stronę przychodową oraz w nieco mniejszym stopniu na zyski. Przychody w II kwartale 2023 były niższe niż rok temu o 30,7 proc. oraz 7,1 proc. kwartał temu i wyniosły 4,139 mld zł. Na poziomie zysków spadki były jeszcze większe. Zysk EBITDA spadł o 57 proc. r/r i 30 proc. k/k do 1,369 mld zł, a zysk netto był o 66,9 proc. niższy niż rok temu, 38,4 proc. mniejszy niż w I kwartale 2023 i wyniósł 780,6 mln zł. Co ciekawe, wyniki na wszystkich poziomach były jednak lepsze niż zakładał konsensus. W największym stopniu JSW zaskoczyło pozytywnie na poziomie wyniku EBITDA, który przewyższył oczekiwania o 7,6 proc. Notowania JSW od końca stycznia znajdują się w trendzie spadkowym, generując tym samym od początku roku ujemną stopę zwrotu na poziomie minus 38 proc. Stąd, w naszej ocenie, wyniki słabsze od zeszłorocznych zostały już znacznym stopniu zdyskontowane przez kurs, a lekkie zaskoczenie względem oczekiwań może zadziałać prowzrostowo.
pobierz pełny biuletyn
