Plan dot. produkcji węgla w 2024 r. zakłada, że wydobycie będzie znacznie wyższe niż w roku bieżącym (9,1 mln ton wobec 7 mln ton w 2023 r.). Mniejsza produkcja w 2023 r. wynika zarówno z czynników podażowych, jak i popytowych. W 2023 r. Bogdanka wciąż odczuwała skutki zaciśnięcia się jednej ze ścian wydobywczych (wrzesień 2022), co oznaczało mniejsze moce produkcyjne. Z kolei, mniejszy popyt na węgiel miał swoje źródło w wysokiej produkcji energii ze źródeł odnawialnych (w lipcu br. Enea zgłosiła mniejsze o ok. 1,05 mln ton zapotrzebowanie na węgiel). Fundamenty Bogdanki oceniamy jako solidne. W 2022 r. Spółka wypracowała przychody na poziomie 2,45 mld zł (podobnie jak w 2021 r.), zaś zysk netto wyniósł 175 mln zł (spadek o 43 proc. r/r). W I kwartale 2023 Spółka wypracowała również dobre wyniki. Przychody wyniosły 940 mln zł (wzrost o 28 proc. r/r), zaś zysk netto 126,4 mln zł (spadek o 11,7 proc. r/r). Zadłużenie Bogdanki na koniec marca znajdowało się na bezpiecznym poziomie (stopa zadłużenia wyniosła 0,25 – znacznie poniżej przedziału referencyjnego). Od połowy marca kurs akcji porusza się w wąskim przedziale konsolidacyjnym 34-43 zł. W naszej ocenie, aktualizacja planu wydobycia na następny rok (plus 30 proc. wobec 2023 r.) jest informacją pozytywną i powinna przełożyć się na wyższe poziomy przychodów i prawdopodobnie zysków, stąd nie wykluczamy wzrostów notowań podczas najbliższych sesji.
pobierz pełny biuletyn
