Emisja obligacji przez Rafako stanowi pokłosie trudnej sytuacji w jakiej znajduje się Rafako od dłuższego czasu, co zostało pogłębione przez spór z Tauronem ws. wykonania prac przy budowie bloku energetycznego w Jaworznie. Rafako, po pierwszych trzech kwartałach wypracował wprawdzie dodatni wynik finansowy netto, ale ostatnie dwa kwartały to ponowna utrata rentowności. Spółka już wcześniej generowała stratę netto, a szczególnie trudny okres miał miejsce w latach 2019-2020, w których przy skumulowanych przychodach w wysokości ok. 2,5 mld zł strata netto wyniosła prawie 800 mln zł. To skutkowało powstaniem ujemnego kapitału własnego, którego wartość na koniec III kwartału wyniosła minus 114,7 mln zł. Rafako sprzeda obligacje Skarbowi Państwa (podmiot ten obejmie całość emisji, będąc tym samym jedynym obligatariuszem). Oprocentowanie obligacji jest, w obecnym środowisku makroekonomicznym bardzo korzystne, ponieważ wynosi ono wyjściowo 5 proc. w stosunku rocznym. Biorąc pod uwagę bieżące emisje obligacji korporacyjnych, jakie mają miejsce na rynku i które oprocentowane są znacznie wyżej (najczęściej przyjmuje się zmienną stawkę WIBOR powiększoną o marzę min. 4 p., czyli około. 11 proc.), warunki dla Rafako oceniamy jako korzystne, a samą informację o emisji jako pozytywną. W 2022 r. notowania Rafako poruszały się w przedziale konsolidacji 1,4-1,8 zł, generując stopę zwrotu od początku roku na poziomie 17 proc. Informację o korzystnych warunkach finansowania postrzegamy jako impuls do wzrostów podczas najbliższych sesji.
pobierz pełny biuletyn
