Biznesradar bez reklam? Sprawdź BR Plus

Pożegnanie z dywidendą

Udostępnij

Zarządy spółek notowanych na warszawskiej giełdzie przedstawiają swoje rekomendacje dotyczące podziału ubiegłorocznych zysków. Część z nich już tradycyjnie, a niektóre zupełnie niespodziewanie, nie rekomendują w tym roku wypłaty zysku. Akcjonariusze których spółek nie otrzymają w 2017 r. dywidendy?

KNF mówi nie

Bez wątpienia najwięcej rekomendacji dotyczących pozostawienia ubiegłorocznych zysków w spółce wydały do tej pory banki. W dużej mierze jest to efektem dodatkowych kryteriów dla banków zaangażowanych w kredyty walutowe ustalonych Komisję Nadzoru Finansowego, która zaleciła zatrzymanie całości ubiegłorocznych zysków takim bankom jak m.in. ALR (ALIOR), MBK (MBANK), BZW (BZWBK), MIL (MILLENNIUM) czy ING (INGBSK).

Kolejny rok bez dywidendy czeka również akcjonariuszy największego polskiego banku. I to mimo faktu, że jeszcze na początku marca, prezes PKO BP na konferencji prasowej zapewniał o chęci wypłaty dywidendy przez bank.

 „PKO Bank Polski będzie starał się, by być w pozycji wypłaty dywidendy z zysku za 2016.” – mówił prezes Zbigniew Jagiełło

O ile w ubiegłym roku dywidenda PKO (PKOBP) została uchwalona, jednak jej wypłata była uzależniona od (braku) realizacji przejęć w ramach sektora, o tyle w tym szyki pokrzyżowało właśnie indywidualne zalecenie KNF.

W 2017 r. dywidendy, tak jak w poprzednich latach, nie wypłacą także BGZ (BGZBNPP) i IDA (IDEABANK). Wygląda na to, że jedynymi bankami, które podzielą się w tym roku zyskiem z akcjonariuszami będą PEO (PEKAO) i BHW (HANDLOWY). Niewiele jak na sektor, który jeszcze w 2014 r. odpowiadał za ponad 1/3 wartości wszystkich wypłacanych dywidend.

 

Zaskoczenia

Jednym z największych (do tej pory) zaskoczeń tego sezonu dywidendowego jest jednak brak rekomendacji dywidendy przez OPL (ORANGEPL).

Mimo, że z upływem lat kwota przeznaczana na ten cel była coraz mniejsza, to spółka od ponad dekady regularnie dzieliła się zyskiem z akcjonariuszami.

Jednak w każdym z poprzednich lat, spółka wykazywała, mniejszy lub większy, ale zysk. Natomiast w 2016 r. Orange Polska odnotowała stratę wysokości 1,7 mld zł. Na szczęście jedynie „papierową”.

"Wynik netto za 2016 rok był obciążony niegotówkowym odpisem na aktywa w wysokości 1.793 mln zł, wynikającym z przeszacowania przyszłych przepływów pieniężnych w powiązaniu ze wzrostem stopy dyskontowej, w celu odzwierciedlenia większego ryzyka gospodarczego" - napisano w komunikacie.

Mimo to, Zarząd spółki zdecydował się nie rekomendować wypłaty dywidendy. Decyzję tłumaczono chęcią maksymalnej alokacji środków w strategiczne projekty, potencjalną płatnością kary nałożonej przez Komisję Europejką (127,5 mln euro za nadużywanie pozycji dominującej na polskim rynku szerokopasmowego dostępu do Internetu) oraz wolniejszą niż oczekiwano poprawą trendów rynkowych.

 

Akcjonariusze jednego z największych telekomów w Polsce nie będą jednak jedynymi, którzy po raz pierwszy od lat nie otrzymają dywidendy.

 

Niewypłacanie dywidendy zarekomendował również Zarząd ESS (ESSYSTEM). Mimo nieprzerwanych wypłat w latach 2010-2016, w tym roku postanowił skorzystać z zapisu w polityce dywidendowej spółki, który uzależnia podział zysku od realizacji programu inwestycyjnego.

"Zarząd uzasadnił swoją rekomendację o nie wypłacaniu dywidendy w 2017 roku, kontynuacją realizacji planu inwestycyjnego rozpoczętego w 2016 roku" – czytamy w komunikacie

Tegoroczne wydatki przewidują m.in. zakup nowych maszyn i urządzeń zwiększających wydajność. Spółka planuje przeznaczyć w tym roku na inwestycje 9 mln zł.

 

Zatrzymanie całość ubiegłorocznych zysków w spółce rekomenduje także Zarząd IPL (IMPEL). W oświadczeniu nie podano przyczyn takiej decyzji, jednak warto zauważyć, że rok temu spółka opublikowała identyczny komunikat… a dywidenda została uchwalona przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. Czy w tym roku może być podobnie?

 

Zamiast dywidendy – skup akcji

Do kategorii sporych niespodzianek, należy zaliczyć również rekomendację niewypłacania dywidendy opublikowaną przez Zarząd ABC (ABCDATA). Spółka regularnie, od 2011 r. dzieliła się zyskiem z akcjonariuszami, a wartość samej dywidendy ani razu nie była niższa niż rok wcześniej. W ubiegłym roku przeznaczono na ten cel rekordowe 49 mln zł. Tymczasem w 2017 r. Zarząd tego dystrybutora sprzętu IT proponuje jedynie skup akcji o wartości zaledwie 10% ubiegłorocznej dywidendy.

Pozostała część zysku za 2016 r. ma zostać przeznaczona na kapitał zapasowy. Spółka chce w ten sposób „utrzymać optymalny poziom środków własnych i finansowania kapitału obrotowego oraz dalszego rozwoju organicznego Grupy”.

Jednak jeśli spojrzymy na ubiegłoroczne wyniki ABC Data, zaskoczenie taką rekomendacją Zarządu nie będzie już tak znaczne. Skonsolidowany zysk netto równy 17,2 mln zł (-63% r/r) to najniższy rezultat spółki od początku notowań na warszawskiej giełdzie. Tu jednak podobnie jak w przypadku Orange Polska, na ostateczny wynik wpływ miało również uwzględnienie odpisu aktualizującego.

„Niższy niż w ubiegłym roku wynik finansowy jest efektem wzrostu kosztów finansowych, związanych z rozpoznaniem odpisu aktualizującego wartość udziałów ABC Data w BizneslinkCO sp. z o.o. w wysokości 6,4 mln zł" – wyjaśniła w liście do akcjonariuszy prezes spółki Ilona Wiess

 

O skupie mają zdecydować także akcjonariusze QRS (QUERCUS). Zarząd spółki zarekomendował przeznaczenie niemal całości zysku netto za ubiegły rok na wypłatę dywidendy lub skup akcji. Decyzję ma podjąć Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.

Akcjonariusze Quercus TFI ostatnią dywidendę otrzymali w 2013 r. We wszystkich kolejnych latach, spółka przeprowadzała skupy akcji – jeśli tak samo stanie się również w bieżącym roku – nie będzie można mówić o zaskoczeniu.

 

Nic nowego

Nie wszystkie rekomendacje dotyczące niewypłacania dywidendy można uznać za zaskoczenie. Tradycyjnie już, dywidendy nie otrzymają m.in. akcjonariusze VST (VISTULA). Władze spółki mają inny plan zagospodarowania ubiegłorocznych zysków.

"Zgodnie z realizowanym przez zarząd planem rozwoju spółki, propozycja przeznaczenia zysku wykazanego w sprawozdaniu finansowym spółki za rok obrotowy 2016 w całości na kapitał zapasowy spółki, ma na celu umożliwienie finansowania dalszej zrównoważonej rozbudowy sieci dystrybucji detalicznej spółki oraz przeprowadzenie inwestycji odtworzeniowych w najważniejszych lokalizacjach salonów firmowych poszczególnych marek, zwiększenie kapitału obrotowego, a także zmniejszenie zobowiązań ciążących na spółce z tytułu zadłużenia długoterminowego" - czytamy w uzasadnieniu projektu uchwały. 

Kolejny rok zyskiem z akcjonariuszami nie podzielą się także GOB (GOBARTO) oraz JSW. O ile mięsny koncert ostatnią dywidendę wypłacił w 2003 r. i nie zapowiada zmiany na tym polu, o tyle Jastrzębska Spółka Węglowa wydaje się mieć ambicje być „dywidendową”. Polityka spółki w tej kwestii mówi o przeznaczaniu na ten cel co najmniej 30% skonsolidowanego zysku netto. Mimo, że ostatnia dywidenda została wypłacona cztery lata temu, polityka została zawieszona jedynie w odniesieniu do zysku za 2016 r. Czyżby w przyszłym roku?

 

Do tej pory rekomendacje niewypłacania dywidendy przedstawiły także zarządy: TOW (TOWERINV), STL (STELMET), MON (MONNARI), TPE (TAURONPE), PEL (PELION), ZUE, ELZ (ELZAB), PRI (PRAGMAINK), CIE (CIECH), PRF (PRAGMAFA), TIM, PPS (PEPEES), ATC (ARCTIC), BRS (BORYSZEW), ZUE, KST (KONSSTALI)VTL (VISTAL).

Biznesradar bez reklam? Sprawdź BR Plus
Biznesradar bez reklam? Sprawdź BR Plus