List do akcjonariuszy oraz wybrane wyniki Mentzen S.A. za 3Q24

Szanowni Państwo!

Tym razem mam do przekazania prawie same złe wiadomości. Kwartał temu nie pokazaliśmy dobrych danych finansowych, ale byłem zadowolony z pracy naszego zespołu. W tym kwartale niestety nie mogę tej opinii powtórzyć. Wyniki są gorsze niż w II kwartale, ale one są mniej istotne. Znacznie ważniejsze jest to, że nie bardzo mam za co pochwalić naszej pracy. Nie potrafię powiedzieć, czy większe znaczenie miał sezon urlopowy, czy wzrost mojego zaangażowania politycznego, wynikający z rozpoczęcia kampanii niewyborczej, czy też przyczyna była jeszcze inna. Faktem jest, że jestem bardzo niezadowolony z tempa i owoców naszej pracy.

Za wolno wprowadzaliśmy nowe rozwiązania, przegapiliśmy kilka niekorzystnych zjawisk, zarówno wewnętrznych jak i zewnętrznych, wpadliśmy na zbyt mało nowych pomysłów i rozwiązań.

Zacznijmy od doradztwa podatkowego. Mamy kolejny kwartał spadków. Oczywistym wytłumaczeniem jest to, że rząd nie dał rady uzgodnić planowanych zmian w podatkach i w składce zdrowotnej. Skoro pod koniec października nie został opublikowany projekt zmian w podatkach dochodowych, można założyć, że w przyszłym roku się one nie zmienią. Jednocześnie same zapowiedzi Ministerstwa Finansów o niekorzystnych zmianach w opodatkowaniu Fundacji Rodzinnych i w uldze IP BOX wystraszyły potencjalnych klientów.

Mógłbym na tym poprzestać, ale uważam, że problemów należy szukać przede wszystkim w sobie, a nie wszędzie dookoła. Kancelaria XDD (MENTZEN) powstała i rozwinęła się w innym otoczeniu - w sytuacji ciągłych zmian w podatkach. Nasza oferta i sposób świadczenia usług zostały stworzone w czasach, gdy podatki dochodowe zmieniały się co roku. Obecnie tych zmian nie ma i nie wiadomo kiedy będą, dlatego trzeba przemyśleć dotychczasowy model działalności. Musimy dopasować się do nowych okoliczności, w których podatnicy nie muszą co roku dostosowywać swojej formy opodatkowania i prowadzenia działalności do zmian prawa podatkowego. Przez lata te zmiany były co roku, ale od połowy 2022 r. praktycznie ustały. Jest to nasze zaniedbanie, że do tej pory próbowaliśmy działać, jakbyśmy dalej żyli w latach 2018-2022.

Przechodząc do księgowości. Jednym z problemów, jakie mieliśmy, była zbyt mała liczba księgowych. Udało nam się rozwiązać ten problem dzięki dwóm ruchom. Otworzyliśmy biura w Pile oraz Brodnicy, dzięki czemu mogliśmy rekrutować księgowych spoza Torunia. Rozwiązaliśmy też umowy z kilkoma największymi klientami, z którymi ustalone warunki współpracy okazały się być nieopłacalne. Dzięki temu możemy przyjmować nowych klientów, których obsługa jest rentowna. W krótkim terminie prowadzi to oczywiście do spadku przychodów, który można zauważyć pomiędzy lipcem a wrześniem.

Jestem niezadowolony z tempa wzrostu przychodów z usług prawnych. Przyczyny są dwie. Po pierwsze, nasi prawnicy obsługują klientów przekazanych im przez dział doradztwa podatkowego. Gdy doradca podatkowy zaleci przekształcenie, założenie Fundacji Rodzinnej lub połączenie spółek, prawnicy to realizują. Spadek zainteresowania doradztwem podatkowym wpływa więc na spadek zleceń doradztwa prawnego. Drugą przyczyną jest niepowodzenie naszej subskrypcji Mentzen+ Prawo. Liczba klientów zainteresowana tym pakietem jest bardzo niska. Klienci najchętniej kupują pakiety Mentzen+ Prawo i Podatki, następnie Mentzen+ Podatki, ale nie są zainteresowani samą obsługą prawną. Ponieważ rynek usług prawnych jest wielokrotnie większy niż rynek usług doradztwa podatkowego, te proporcje powinny być odwrotne. Po trzech kwartałach można już uznać, że nie udało nam się przekonać drobnych przedsiębiorców do stałej obsługi prawnej. Dlatego musimy gruntownie przemyśleć sposób świadczenia usług przez nasz dział prawny.

Z mniej istotnych rzeczy, ruszyliśmy z darmowymi szkoleniami dla naszych klientów. Regularnie urządzamy szkolenia online prowadzone przez specjalistów w swoich branżach. Rozpoczęliśmy też współpracę z dużym pośrednikiem finansowym, aby ułatwić naszym klientom pozyskanie finansowania.

Testowaliśmy też w zasadzie wszystkie dostępne na rynku rozwiązania AI dedykowane doradztwu podatkowym, mieliśmy również możliwość testów rozwiązań, które jeszcze nie trafiły na rynek. Niestety żadne z nich nie okazało się przydatne. Liczba błędów generowanych AI jest, póki co, na tyle wysoka, że doradcy podatkowi nie muszą się obecnie obawiać utraty pracy. Zawiłość polskiego systemu podatkowego przekracza możliwości sztucznej inteligencji. Będziemy trzymać rękę na pulsie i gdy tylko pojawi się rozwiązanie znacząco zwiększające wydajność pracy, na pewno z niego skorzystamy.

Rozumiem, że pesymistyczny ton tego listu może budzić zdziwienie, a wśród licznego grona moich przeciwników satysfakcję, ale obiecałem szczerą i transparentną komunikację z inwestorami i zamierzam się z tej obietnicy wywiązać. Nie zamierzam malować trawy na zielono, upiększać rzeczywistości, roztaczać nierealnych wizji, nie będę prezentował urzędowego optymizmu. Będę pisał tu prawdę, niezależnie od tego, jaki to będzie miało wpływ na kurs spółki.

Kwartał temu pisałem, że długoterminowo jestem optymistą, a w krótkim terminie może zdarzyć się wszystko. Podtrzymuję tę dosyć bezpieczną prognozę.

Na koniec dziękuję za zaufanie naszym inwestorom. Po opublikowaniu poprzedniego raportu kurs spadł znacznie mniej, niż można było się tego spodziewać. Niestety, dzisiaj muszę wystawić Wasze zaufanie na kolejną próbę.

Sławomir Mentzen