Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Voxel oraz komentarz spółki

W I kwartale 2024 roku przychody ze sprzedaży z działalności kontynuowanej wyniosły 108,6 milionów złotych i wzrosły o 20,0 milionów złotych, tj. 23% w porównaniu do 1Q23. Na wzrost przychodów r/r miała wpływ wyższa sprzedaż we wszystkich spółkach z Grupy. W spółkach diagnostycznych był to efekt zarówno wzrostu liczby badań jak i wyceny badań refundowanych:

• Voxel – odnotował wzrost liczby kluczowych badań o 9% r/r i osiągnął przychody ze sprzedaży w wysokości 83,9 milionów złotych, co oznacza wzrost w wysokości 13,7 milionów złotych, tj. 20% r/r (wzrost przychodów powyżej wzrostu wolumenów),
• Scanix – spadek liczby badań TK o 1%, ale wzrost liczby badań MR o 3%; przychody w wysokości 8,1 milionów złotych, wzrost przychodów o 0,9 miliona złotych, tj. 12% r/r, − Rezonans Powiśle – wzrost liczby badań MR o 15% r/r, przychody w wysokości 3,2 milionów złotych, wzrost przychodów o 0,4 miliona złotych, tj. 16% r/r;
• Exira – osiągnęła przychody w wysokości 3,6 milionów złotych, co oznacza wzrost o 0,6 miliona złotych, tj. 20% r/r,
• Alteris – osiągnął przychody w wysokości 18,1 milionów złotych, tj. o 7,0 milionów złotych wyższe niż w 1Q23, co oznacza wzrost o 63% r/r. Było to spowodowane przede wszystkim wzrostem liczby zrealizowanych projektów przez Alteris. Zmiany sprzedaży w podziale na Grupy odbiorców były następujące:
  • sprzedaż do klientów zewnętrznych – przychody wyniosły 12,6 milionów, co oznacza wzrost o 5,1 milionów złotych, tj. 69% r/r,
  • sprzedaż do jednostek powiązanych – przychody wyniosły 5,5 milionów złotych, co oznacza wzrost o 1,9 milionów złotych, tj. 52% r/r (głównie w związku z realizacją projektów dotyczących prac adaptacyjno-budowlanych dla Voxel Inwestycje).

Spółki diagnostyczne, podobnie jak w ubiegłych latach, notowały w 1Q24 kolejne wzrosty liczby badań i terapii. Dodatkowym czynnikiem, który miał wpływ na przychody w tych spółkach był ponownie wzrost wyceny świadczeń badań refundowanych, który został wprowadzony od 1 lipca 2023 roku. Dodatkowo istotny wzrost przychodów odnotował Alteris, który zazwyczaj w I kwartale roku realizuje najniższą sprzedaż.

Grupa Kapitałowa odnotowała wzrost zysku brutto ze sprzedaży w działalności kontynuowanej, który wzrósł o 4,2 milionów złotych, tj. o 13% r/r. Marża brutto na sprzedaży wyniosła odpowiednio 33%, co oznacza spadek o 2 pp. Zmniejszenie marży brutto dotyczyło spółek diagnostycznych (wyniosło między 2 a 4 pp.) i było spowodowane wzrostem kosztów, w tym głównie kosztów usług medycznych i wynagrodzeń (efekt podwyżek wynagrodzeń personelu medycznego) i amortyzacji (wzrost czynszów związanych z najmem lokali w związku z ich umowną coroczną waloryzacją o wskaźnik inflacji oraz w związku z weryfikacją okresów ekonomicznej użyteczności środków trwałych, w tym głównie sprzętu medycznego w Voxel). Exira odnotowała nieznaczną poprawę marży brutto (o 0,2 pp.), a Alteris wzrost o 4 pp. (co było spowodowane wyższymi przychodami).

Koszty ogólnego zarządu oraz koszty sprzedaży w 1Q24 wzrosły o 0,4 miliona złotych, tj. 6% r/r i wzrost ten był niższy niż obserwowany wzrost inflacji.

Zarówno w 1Q24 jak i w 1Q23 wpływ na wynik na pozostałej działalności operacyjnej miały zdarzenia jednorazowe. W 1Q24 Grupa wygenerowała stratę na pozostałej działalności operacyjnej w wysokości ponad 3,2 milionów złotych, co oznacza jej zmniejszenie o 0,8 miliona złotych r/r. Powstanie sporej straty spowodowały następujące zdarzenia:

• ujęcie w 2024 roku straty ze zbycia środków trwałych oraz kosztów ich likwidacji w wysokości 3,8 milionów złotych w 2023 roku. Było to związane z wymianą sprzętu medycznego, który nie był w pełni zamortyzowany,
• ujęcie w 2023 roku kosztów utworzenia odpisu aktualizującego wartość zapasów oraz kosztów ich likwidacji w wysokości 4,9 milionów złotych w 2023 roku. Koszty te dotyczyły głównie towarów wykorzystywanych do badań laboratoryjnych.

Zysk działalności operacyjnej VOX (VOXEL) w 1Q24 wyniósł 25,9 milionów złotych i był wyższy o 4,6 milionów złotych, tj. 22% od EBITu z działalności kontynuowanej zrealizowanego w 1Q23. EBIT z działalności kontynuowanej skorygowany o wpływ zdarzeń jednorazowych wyniósł 29,7 milionów złotych, to jest o 3,5 milionów więcej r/r (wzrost o 13%).

Wskaźnik EBITDA (liczony jako zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację) w 1Q24 wyniósł 37,5 milionów złotych i był wyższy niż EBITDA z działalności kontynuowanej wygenerowana w 1Q23 o 7,1 milionów złotych, tj. 23%. Po skorygowaniu wskaźnika o efekt zdarzeń jednorazowych EBITDA skorygowana dla działalności kontynuowanej wyniosła 41,3 milionów złotych w 1Q24, to jest o 6,0 milionów więcej niż w 1Q23 (wzrost o 17% r/r). W konsekwencji marża EBITDA wyniosła w 1Q24 35% (w 1Q23: 34%), a marża EBITDA skorygowana – w 1Q24: 38% (w 1Q23: 40%). Wzrost EBITDA odnotowały wszystkie spółki w Grupie, poza Scanix (nieznaczne zmniejszenie o 0,2 miliona złotych w związku ze wzrostem kosztów wynagrodzeń i usług medycznych, ale także ujęciem w 1Q23 zwiększonych pozostałych przychodów operacyjnych związanych ze zbyciem środków trwałych w wysokości 0,2 miliona złotych; EBITDA skorygowana o efekt tej sprzedaży na stabilnym poziomie r/r).

Strata na działalności finansowej w 1Q24 (skorygowana o wpływ udziału w wyniku wspólnego przedsięwzięcia i jednostki stowarzyszonej) wyniosła 1,6 milionów złotych i była niższa od straty w 1Q23 aż o 1,3 milionów złotych.

Na zmniejszenie straty miały wpływ głównie:

• wyższe przychody z odsetek od lokat terminowych - wzrost o 0,2 miliona złotych r/r,
• występowanie dodatnich różnic kursowych - wzrost przychodów z tego tytułu o ponad 0,4 miliona złotych,
• niższe koszty odsetek od obligacji - zmniejszenie o 0,4 milion złotych w związku ze spadkiem stóp procentowych i zmniejszeniem zadłużenia z tytułu obligacji,
• niższe koszty odsetek od pożyczek w związku z ich terminową spłatą – spadek o 0,4 miliona złotych r/r.

Powyższe spadki kosztów zostały częściowo zrekompensowane wzrostem odsetek z tytułu umów leasingu finansowego o 0,2 miliona złotych, co było spowodowane zwiększeniem zadłużenia z tego tytułu (nowe umowy najmu i wzrost czynszów najmu oraz nowe umowy leasingu sprzętu medycznego).

W wielkościach bilansowych w okresie sprawozdawczym w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2023 roku zaszły następujące zmiany:

• zwiększenie rzeczowych aktywów trwałych o około 5,0 milionów złotych, tj. 2% - głównie efekt nabycia środków trwałych (w tym sprzętu medycznego), nakładów związanych z nowymi pracowniami Grupy (prace adaptacyjno-budowlane) oraz zakupu działki przez Voxel Inwestycje,
• zwiększenie zapasów o 4,6 milionów złotych, tj. 22% - na skutek wzrostu wartości materiałów produkcji w toku, to jest projektów w trakcie realizacji, o 1,9 milionów złotych (ujęta w całości w Alteris, wzrost w związku z większą liczbą realizowanych projektów) oraz towarów o 2,1 milionów złotych (ujętych przez Alteris –spowodowany przede wszystkim zakupem sprzętu medycznego w celu jego dalszej odsprzedaży).
• zwiększenie należności handlowych i pozostałych należności o 7,3 milionów złotych, tj. 8% - niższy pozom należności handlowych (głównie w Alteris, sezonowość sprzedaży) skompensowany wyższym poziomem zaliczek na dostawy,
• zmniejszenie zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań o 11,3 milionów złotych, tj. 19% - w związku ze spłatą zobowiązań głównie w spółce Alteris, która zazwyczaj posiada zwiększone saldo zobowiązań na koniec roku, co wynika z wyższej sprzedaży w IV kwartale,
• zmniejszenie środków pieniężnych o 10,4 milionów złotych, tj. 16% – efekt głównie spłaty zobowiązań handlowych (zmiana stanu zobowiązań ujęta w rachunku przepływów pieniężnych wyniosła 12,8 milionów złotych) i poniesionych nakładów inwestycyjnych (16,8 milionów złotych),
• zmniejszenie długoterminowych zobowiązań finansowych o 2,0 milionów złotych, tj. 2% – na skutek zmniejszenia zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek w związku z ich terminową spłatę,
• zwiększenie krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 0,8 miliona złotych, tj. 2%,
• zwiększenie kapitału obrotowego o 16,7 milionów złotych, tj. 30% - głównie na skutek zmniejszenia stanu zobowiązań handlowych.

W wielkościach bilansowych w okresie sprawozdawczym w porównaniu do stanu na dzień 31 marca 2023 roku zaszły następujące zmiany:

• zwiększenie rzeczowych aktywów trwałych o około 12,9 milionów złotych, tj. 5% - efekt poniesionych nakładów inwestycyjnych,
• zwiększenie aktywów niematerialnych o 1,2 milionów złotych tj. 8% - efekt nakładów związanych z pracami rozwojowymi,
• zwiększenie zapasów o 7,7 milionów złotych, tj. 43% - efekt wyższego stanu towarów, głównie w spółce Alteris. Wzrost stanu towarów związany także z zakupem towarów od spółki VITO-MED przez Alteris i Serpens w ramach transakcji związanych ze sprzedażą udziałów w szpitalu oraz zakupem sprzętu medycznego przez Alteris, w celu jego dalszej odsprzedaży,
• zwiększenie należności handlowych i pozostałych należności o 19,4 milionów złotych, tj. 25% - na skutek wzrostu skali działalności i przychodów Grupy,
• zwiększenie środków pieniężnych o 18,3 milionów złotych, tj. 52% – efekt zwiększonych przepływów (w tym przepływów operacyjnych) w 2023 roku oraz brak wypłaty w 2023 roku części dywidendy, która zostanie wypłacona w 2024 roku,
• zwiększenie zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań o 12,8 milionów złotych, tj. 35% – wzrost zobowiązań handlowych (efekt większej skali działalności Grupy) i zobowiązań wobec akcjonariuszy z tytuły dywidendy w kwocie 8,5 milionów złotych,
• zmniejszenie długoterminowych zobowiązań finansowych o 15,4 milionów złotych tj. 14% – na skutek reklasyfikacji transzy obligacji serii M w wysokości 10,0 milionów złotych do zobowiązań krótkoterminowych w związku z jej planową spłatą w czerwcu 2024 roku oraz w związku z terminową spłaty innych zobowiązań, głównie kredytów i pożyczek,
• zmniejszenie krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 0,5 miliona złotych, tj. o 1%,
• zwiększenie kapitału obrotowego o 12,8 milionów złotych, tj. 21% - głównie na skutek zwiększenia stanu zapasów i należności handlowych.

Zmniejszenie przepływów z działalności w 1Q24 w związku ze zwiększeniem stanu zapasów oraz większą spłatą zobowiązań niż w 1Q23.

Wydatki z działalności inwestycyjnej poczynione w 1Q24 wyniosły 16,8 milionów złotych (w 1Q23: 6,4 milionów złotych) związane były głównie z następującymi przepływami inwestycyjnymi:

• nakładami inwestycyjnymi – wydatek w wysokości 16,8 milionów złotych, w porównaniu do 6,9 milionów złotych w 1Q23. Wydatki głównie związane z prowadzonymi inwestycjami w nowe pracownie, wymianą sprzętu medycznego i zakupem działki,
• nabyciem pozostałych aktywów finansowych – wydatek w wysokości 2,0 milionów złotych związany z nabyciem obligacji od Spółki Radpoint (brak takich przepływów w 1Q23),
• sprzedażą rzeczowych aktywów trwałych – wpływ w wysokości 2,3 milionów złotych (1Q23: 0,5 miliona złotych); sprzedaż dotyczyła głównie sprzętu medycznego i samochodów,
• udzielonymi pożyczkami – wydatek w wysokości 0,3 miliona złotych (1Q23: wpływ w wysokości 0,1 miliona złotych).

Wydatki z działalności finansowej w 1Q24 wyniosły 7,9 milionów złotych (w 1Q23: 8,1 milionów złotych) i pochodziły z:

• spłat kredytów i pożyczek – wydatek netto w wysokości 2,5 milionów złotych, w porównaniu do 3,4 milionów złotych w 1Q23, związany z terminową spłatą kredytów i pożyczek. Brak zaciągnięcia od 2022 roku nowych kredytów i pożyczek spowodował niższe wydatki związane z obsługą zadłużenia z tego tytułu,
• wydatków z tytułu leasingu finansowego – wydatek w wysokości 4,1 milionów w porównaniu do 3,1 milionów złotych w 1Q23. Wzrost wydatków w związku ze wzrostem czynszów najmu oraz zawarciem nowych umów leasingu dotyczących sprzętu medycznego
• zapłaty odsetek – wydatek w wysokości 1,4 milionów złotych w porównaniu do 1,6 milionów złotych w 1Q23; zmniejszenie kosztów w związku ze spadkiem stóp procentowych oraz zmniejszeniem stanu zobowiązań finansowych r/r

Oceniając stan posiadanych środków pieniężnych, wielkość przewidywanych wpływów i wydatków, zabezpieczone źródła finansowania, a także wprowadzoną politykę dywidendową, Zarząd Voxel uważa, że środki te pozwolą Grupie na sfinansowanie bieżących wydatków operacyjnych, bez ryzyka zachwiania płynności finansowej.