Wybrane dane finansowe Voxel za pierwsze półrocze 2023 r. oraz komentarz zarządu

W I półroczu 2023 roku przychody ze sprzedaży wyniosły 197,7 milionów złotych i wzrosły o 21,6 milionów złotych, tj. 12% w porównaniu do 1H22 (w tym w 2Q23 przychody wzrosły o 24,8 milionów złotych, tj. 33% r/r) . Na wzrost przychodów r/r miała wpływ wyższa sprzedaż w spółkach diagnostycznych i w Exira:

• VOX (VOXEL) – osiągnął przychody ze sprzedaży w wysokości 140,4 milionów złotych (w tym w 2Q23: 70,2 milionów złotych), co oznacza wzrost w wysokości 45,4 milionów złotych, tj. 48% w porównaniu do 1H22. (w tym w 2Q23: wzrost o 21,0 milionów złotych, tj. 43% r/r). Zwiększenie przychodów wynikało ze wzrostu liczby kluczowych badań, który wyniósł 18% r/r (w tym w 2Q23: 16% r/r) oraz z wyższej wyceny badań refundowanych. Przełożyło się to na poprawę przychodów z tych badań w 1H23 roku o 46,1 milionów złotych, tj. 55% r/r (w tym w 2Q23: wzrost przychodów o 21,4 milionów złotych, tj. 49% r/r). Oznacza to wzrost przychodów powyżej wzrostu wolumenów.
• Scanix – spadek liczby badań TK o 40%, przy wzroście liczby badań MR o 17%, przychody w wysokości 14,4 milionów złotych (w tym w 2Q23: 7,2 milionów złotych), wzrost przychodów o 2,8 miliona złotych, tj. 24% r/r (w tym w 2Q23: wzrost o 1,2 miliona złotych, tj. 19% r/r). Wzrost przychodów i poprawa rentowności na skutek wzrostu wyceny świadczeń, ale także likwidacji nierentownej pracowni TK (likwidacja pracowni spowodowała zmniejszenie liczby badań i przychodów w tej lokalizacji oraz w spółce, ale w efekcie też poprawę rentowności) oraz wykonywania badań dla Voxel,
• Rezonans Powiśle – wzrost liczby badań MR o 17% r/r (w tym w 2Q23: o 15% r/r), przychody w wysokości 5,4 milionów złotych (w tym w 2Q23: 2,6 milionów złotych), wzrost przychodów o 1,5 milionów złotych, tj. 37% r/r (w tym w 2Q23: wzrost o 0,6 miliona złotych, tj. 29% r/r); zwiększenie przychodów efektem wyższych wolumenów i wzrostu wyceny świadczeń,
• Exira – osiągnęła przychody w wysokości 5,9 milionów złotych (w tym w 2Q23: 2,9 milionów złotych), co oznacza wzrost o 1,3 miliona złotych, tj. 28% r/r (w tym w 2Q23: wzrost o 0,7 miliona złotych, tj. 32% r/r). Wzrost przychodów na skutek zmiany wyceny świadczeń pośrednio refundowanych i mimo stabilizacji liczby wykonanych procedur.

Pozostałe dwie spółki odnotowały zmniejszone przychody w I półroczu 2023 roku, ale wzrosty w 2Q23 r/r:

• VITO-MED – mimo, że w I półroczu 2023 roku spadek sprzedaży wyniósł 19,9 milionów złotych tj. 52% r/r, to w samym 2Q23 spółka odnotowała wyższe przychody o 3,7 milionów złotych, tj. 63% r/r. Spadek przychodów w 1H23 wynikał z zaprzestania wykonywania badań Covid-19, których sprzedaż miała istotny wpływ na przychody i wyniki w 1Q22 (przychody z tych badań wyniosły wówczas 27,6 milionów złotych). Spadek ten został częściowo skompensowany wzrostem przychodów z działalności szpitalnej o 7,9 milionów złotych.
• Alteris – osiągnął przychody w wysokości 30,3 milionów złotych (w tym w 2Q23: 19,2 milionów złotych), tj. o 22,8 milionów złotych niższe niż w 1H22, co oznacza spadek o 43% r/r (w tym w 2Q23: wzrost o 1,2 miliona, tj. 7%). Było to spowodowane przede wszystkim spadkiem przychodów ze sprzedaży towarów, który wyniósł 12,8 milionów złotych, tj. 50% r/r (w tym w 2Q23 przychody te wzrosły o 3,4 milionów złotych, tj. 111% r/r). Zmiany sprzedaży w podziale na Grupy odbiorców były następujące:
  • sprzedaż do klientów zewnętrznych – przychody wyniosły 18,6 milionów złotych (w tym w 2Q23: 11,1 milionów złotych), co oznacza spadek o 7,0 milionów złotych, tj. 27% r/r (w tym w 2Q23: spadek o 1,2 miliona złoltych, tj. 10% r/r). Alteris zazwyczaj odnotowywał niższą sprzedaż w dwóch pierwszych kwartałach roku. Poziom sprzedaży w 1H23 jest zbliżony do poziomów sprzedaży sprzed pandemii,
  • sprzedaż do jednostek powiązanych – przychody wyniosły 11,7 milionów złotych (w tym w 2Q23: 8,1 milionów złotych), co oznacza spadek o 15,8 milionów złotych, tj. 57% r/r (w 2Q23: wzrost o 2,4 miliona złotych, tj. 42% r/r). Jest to głównie efekt braku sprzedaży materiałów laboratoryjnych do spółki VITO-MED (duża sprzedaż w 1Q22).

Spółki diagnostyczne i Exira odnotowały w 1H23 większe liczby badań i procedur r/r (poza Scanixem, który w 1H23 odnotował spadek liczby badań TK r/r, co wynikało z likwidacji pracowni), co potwierdza poprawę ich sytuacji pod względem wolumenów, w porównaniu do ubiegłego roku. Dodatkowym czynnikiem, który miał wpływ na przychody w tych spółkach i na działalność szpitalną w VITO-MED był wzrost wyceny świadczeń badań refundowanych, który został wprowadzony 1 lipca 2022 roku. Mimo braku przychodów z badań laboratoryjnych Covid-19 wykonywanych przez VITO-MED, z których przychody wyniosły 27,7 milionów złotych w 1H22 i nieznacznym spadku sprzedaży do klientów zewnętrznych w Alteris, wzrosty przychodów z spółkach diagnostycznych, Exira i z działalności szpitalnej VITO-MED były na tyle istotne, że spowodowały wzrost skonsolidowanych przychodów r/r.

Zarówno w 1H23, jak i w 2Q23 Grupa Kapitałowa odnotowała wzrost zysku brutto ze sprzedaży. Wzrósł o odpowiednio 21,5 milionów złotych, tj. o 57% r/r w 1H23 i 15,1 milionów, tj. 103% r/r w 2Q23. Marża brutto w 1H23 i 2Q23 wyniosła 30%, co oznacza wzrost o 9 pp. w 1H23 i aż o 11 pp. w 2Q23. Jest to efekt wzrostu zysku brutto ze sprzedaży w spółkach diagnostycznych i Exira, co było spowodowane wyższymi przychodami (poprawa marży z uwagi na duży udział kosztów stałych – pozytywny efekt dźwigni operacyjnej), a także zmniejszeniu straty brutto na sprzedaży w VITO-MED. W przypadku Alteris spadek zysku brutto ze sprzedaży związany był ze sporym spadkiem przychodów ze sprzedaży materiałów i towarów (tj. materiałów do badań laboratoryjnych). Zwiększone przychody i zyski spółek diagnostycznych i Exira oraz zmniejszenie straty brutto na działalności szpitalnej skompensowały zmniejszenie zysku z badań laboratoryjnych Covid-19 w VITO-MED (wpływ tych badań na zysk na sprzedaży w 1H22 wyniósł zaledwie 0,9 miliona złotych, w tym w 2Q22 był negatywny) i w Alteris.

Koszty ogólnego zarządu oraz koszty sprzedaży w 1H23 wzrosły nieznacznie, tj. o 0,3 miliona złotych, tj. 3% r/r (w tym w 2Q23: wzrost o 0,3 miliona złotych, tj. 5% r/r) i wzrost ten był dużo niższy niż obserwowany wzrost inflacji. W 1H23 zwiększeniu uległa strata na pozostałej działalności operacyjnej, która wyniosła prawie 3,0 miliony złotych, w porównaniu do zysku w 1H22 w wysokości 0,2 miliona złotych. Na powstanie straty wpływ miało zdarzenie jednorazowe – likwidacja towarów wykorzystywanych do badań laboratoryjnych ujmowana przez Alteris. Towary te zostały zutylizowane w efekcie upływu ich terminu ważności. Koszt zlikwidowanych zapasów wyniósł prawie 4,9 milionów złotych i został ujęty w całości w 1Q23. W 1H22 odnotowano zdarzenie jednorazowe w postaci kosztów likwidacji nakładów poniesionych na laboratoria Covid19, w których działalność została zakończona w wysokości 1,4 miliona złotych (ujęte w całości w 2Q22).

Zysk działalności operacyjnej Grupy w 1H23 wyniósł 43,5 milionów złotych (w tym w 2Q23: 24,7 milionów złotych) i był wyższy o 18,2 miliona złotych, tj. 72% od EBITu zrealizowanego w 1H22 (w tym wzrost EBIT w 2Q23 wyniósł 16,4 milionów złotych, tj. 200% r/r). EBIT skorygowany o wpływ zdarzeń jednorazowych wyniósł 47,9 milionów złotych, to jest o 21,2 milionów więcej r/r (wzrost o 79%).

Wskaźnik EBITDA (liczony jako zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację) w 1H23 wyniósł 62,8 milionów złotych (2Q23: 34,4 milionów złotych) i był wyższy niż EBITDA wygenerowana w 1H22 o 18,2 miliona złotych, tj. 41% (wzrost w 2Q23 wyniósł 16,7 milionów złotych, tj. 94% r/r). Po skorygowaniu wskaźnika o efekt zdarzeń jednorazowych z 2023 i 2022 roku EBITDA skorygowana wyniosła 67,2 milionów złotych, to jest o 21,2 milionów więcej niż w 1H22 (wzrost o 46% r/r). W konsekwencji marża EBITDA wyniosła w 1H23 32% (w 2Q23: 34%), a marża EBITDA skorygowana – w 1H23 i 2Q23 wyniosła 34%, w porównaniu do 26% w 1H22 (25% w 2Q22). Zwiększone zyski w Diagnostyce i Exira w całości skompensowały zatem spadki zysków z badań laboratoryjnych Covid-19 oraz z projektów w Alteris.

Strata na działalności finansowej w 1H23 (skorygowana o wpływ udziału w wyniku wspólnego przedsięwzięcia i jednostki stowarzyszonej) wyniosła 5,5 milionów złotych (w tym w 2Q23: 2,5 milionów złotych) i była wyższa od straty w 1H22 o prawie 0,7 miliona złotych (w tym w 2Q23 zwiększenie straty o prawie 0,2 miliona złotych). Wzrost kosztów finansowych w 1H23 był spowodowany:

• wzrostem stóp procentowych, co spowodowało głównie wzrost kosztów odsetek od obligacji – wzrost o 0,9 miliona złotych (w 2Q23: wzrost o 0,4 miliona złotych),
• zwiększeniem zadłużenia z tytułu leasingu finansowego (głównie w zakresie umów najmu), co spowodowało wzrost kosztów odsetek z tytułu leasingu finansowego o 0,4 miliona złotych (w 2Q23: wzrost o 0,2 miliona złotych).

W wielkościach bilansowych w okresie sprawozdawczym w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2022 roku zaszły następujące zmiany:

• zwiększenie rzeczowych aktywów trwałych o około 3,1 milionów złotych, tj. 1% - głównie na skutek ujawnienia nowych i przeszacowania istniejących umów najmu, co było związane ze zmianą stawek czynszów (z reguły są one corocznie indeksowane o wskaźnik inflacji) i powodowało zwiększenie rzeczowych aktywów trwałych o 10,9 milionów złotych,
• zwiększenie należności handlowych i pozostałych należności o 14,2 milionów złotych, tj. 20% efekt dalszego zwiększenia skali działalności i przychodów z badań w spółkach diagnostycznych, Exira oraz VITO-MED, wzrost należności także w Alteris,
• zmniejszenie środków pieniężnych o 2,1 milionów złotych, tj. 6% - skutek częściowej spłaty obligacji w czerwcu 2023 roku w kwocie 10 milionów złotych (obowiązkowa amortyzacja),
• zwiększenie zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań o 22,8 milionów złotych, tj. 55% - głównie na skutek ujęcia zobowiązania wobec akcjonariuszy z tyt. wypłaty dywidendy w kwocie 23,5 milionów złotych, a także przez wzrost zobowiązań inwestycyjnych (związanych z zakupem sprzętu medycznego) co zostało częściowo skompensowane przez spadek zobowiązań handlowych,
• zmniejszenie długoterminowych zobowiązań finansowych o 11,5 milionów złotych, tj. 11% – na skutek reklasyfikacji transzy obligacji serii M w wysokości 10,0 milionów złotych do zobowiązań krótkoterminowych w związku z jej planową spłatą w czerwcu 2024 roku,
• zwiększenie kapitału obrotowego o 20,4 milionów złotych, tj. 39% - na skutek wzrostu należności (przede wszystkim w spółkach diagnostycznych) oraz zmniejszenie się zobowiązań na skutek ich spłaty (głównie w Alteris).

W wielkościach bilansowych w okresie sprawozdawczym w porównaniu do stanu na dzień 30 czerwca 2022 roku zaszły następujące zmiany:

• zmniejszenie zapasów o 8,8 milionów złotych, tj. 29% - głównie efekt zmniejszenia stanu towarów ujmowanych w całości przez spółkę Alteris. Istotny wzrost towarów w 1H22 roku był spowodowany zakupami dokonanymi na początku roku na potrzeby działalności laboratorium diagnostycznego VITO-MED. W 1Q23 niewykorzystane towary zostały zutylizowane,
• zwiększenie należności handlowych i pozostałych należności o 21,6 milionów złotych, tj. 34% - na skutek wzrostu skali działalności i przychodów w spółkach diagnostycznych, Exira i w VITO-MED, co zostało częściowo skompensowane spadkiem należności w VITO-MED i Alteris,
• zmniejszenie środków pieniężnych o 13,8 milionów złotych, tj. 31% – skutek częściowej spłaty obligacji w czerwcu 2023 roku w kwocie 10 milionów złotych (obowiązkowa amortyzacja), finansowania poniesionych nakładów inwestycyjnych w dużej mierze ze środków własnych, wcześniejszej spłaty zobowiązań z tytułu obligacji w wysokości 5,0 milionów złotych w grudniu 2022 roku oraz finansowania strat szpitala,
• zwiększenie zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań o 1,8 miliona złotych, tj. 3% - w związku z mniejszym poziomem zobowiązań inwestycyjnych – wzrost zobowiązań handlowych o 6,5 milinów złotych, na skutek zwiększenia skali działalności oraz wzrostu kosztów zakupu usług i materiałów w spółkach diagnostycznych, zwiększenie zobowiązań inwestycyjnych o 2,1 milionów złotych, ale niższe zobowiązania wobec akcjonariuszy z tytuły dywidendy o 8,0 milionów złotych,
• zmniejszenie długoterminowych zobowiązań finansowych o 32,3 milionów złotych tj. 26% – na skutek reklasyfikacji transzy obligacji serii M w wysokości 10,0 milionów złotych do zobowiązań krótkoterminowych w związku z jej planową spłatą w czerwcu 2024 roku, przedterminową spłatą obligacji serii L w kwocie 5,0 milionów złotych oraz na skutek terminowej spłaty innych zobowiązań, głównie kredytów i pożyczek (brak nowych umów kredytów i pożyczek w 2023 i 2022 roku, trzy nowe umowy leasingu finansowego innego niż umowa najmu w 2022 roku),
• zwiększenie krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 3,0 miliony złotych, tj. o 10% - wpływ reklasyfikacji części zobowiązań z tytułu obligacji w kwocie 10,0 milionów złotych do zobowiązań krótkoterminowych został częściowo skompensowany przez zmniejszenie stanu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek, w związku z ich terminową spłatą,
• zwiększenie kapitału obrotowego o 6,4 milionów złotych, tj. 10% - głównie na skutek wzrostu należności, który został częściowo skompensowany zmniejszeniem stanu zapasów i wzrostem zobowiązań handlowych.

Wzrost przepływów z działalności operacyjnej w 1H23 i w 2Q23 w związku z wyższym zyskiem brutto.

Wydatki z działalności inwestycyjnej poczynione w 1H23 i 2Q23 związane były głównie z następującymi przepływami inwestycyjnymi:

• nakłady inwestycyjne – wydatek w wysokości 9,0 milionów złotych (2Q23: 2,1 milionów złotych), w porównaniu do 16,9 milionów złotych w 1H22 (2Q22: 12,8 milionów złotych). Wydatki głównie związane z prowadzonymi inwestycjami w nowe pracownie i wymianą sprzętu medycznego. Zarówno w 1H23 jak i w 1H22 nie występowały transakcje finansowania zakupów inwestycyjnych pożyczką czy leasingiem finansowym, a nakłady były finansowane ze środków własnych,
• sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych – wpływ w wysokości 0,8 miliona złotych (2Q23: 0,3 miliona złotych) w porównaniu do 0,3 miliona w 1H22 (2Q22: 0,2 miliona złotych),

Dodatkowo w 1H22 Grupa udzieliła pożyczek – wydatek netto związany z pożyczkami wyniósł prawie 0,5 miliona złotych (w 2Q22 i 1H23 wpływ udzielonych pożyczek był nieistotny),

Przepływy z działalności finansowej w 1H23 i 2Q23 roku pochodziły z:

• spłat kredytów i pożyczek – wydatek netto w wysokości 6,6 milionów złotych (2Q23: 3,1 milionów złotych) związany z terminową spłatą kredytów i pożyczek, w porównaniu do wydatku w wysokości 9,6 milionów złotych w 1H22 (2Q22: 3,7 milionów złotych). Brak zaciągnięcia od 2022 roku nowych kredytów i pożyczek spowodował niższe wydatki związane z obsługą zadłużenia z tego tytułu, − wydatków z tytułu leasingu finansowego
• wydatek w wysokości 6,3 milionów złotych (2Q23; 3,2 milionów złotych); stabilny poziom wydatków w porównaniu do ubiegłego roku,
• zapłaty odsetek – wydatek w wysokości 5,6 milionów złotych (2Q23: 4,1 milionów złotych), w porównaniu do 4,3 milionów w 1H22 (2Q22: 2,8 milionów złotych); wzrost wydatków z powodu wzrostu stóp procentowych,
• spłatą obligacji w kwocie 10,0 milionów złotych (w całości w 2Q23, brak takich transakcji w 1H22),
• wypłatą dywidendy dla akcjonariuszy mniejszościowych w wysokości 0,5 miliona złotych (w 1H22: 0,7 miliona złotych).

Oceniając stan posiadanych środków pieniężnych, wielkość przewidywanych wpływów i wydatków, zabezpieczone źródła finansowania, a także wprowadzoną politykę dywidendową, Zarząd Voxel uważa, że środki te pozwolą Grupie na sfinansowanie bieżących wydatków operacyjnych, bez ryzyka zachwiania płynności finansowej.