Wyniki Digital Network za trzy kwartały 2023 r. oraz komentarz zarządu

• Wzrost przychodów ze sprzedaży o 29%
• Wzrost zysku z działalności operacyjnej o 58%
• Wzrost EBITDA o 43%
• Wzrost zysku netto o 187%

W okresie trzech kwartałów 2023 roku Emitent wypracował przychody ze sprzedaży na poziomie 41 577 tysięcy złotych (o 29% wyższe niż rok wcześniej) z czego 97,2% stanowiła sprzedaż prowadzona na rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital Out Of Home). Marża uzyskana ze sprzedaży powierzchni reklamowych pozwoliła wypracować Emitentowi zysk z działalności operacyjnej na poziomie 15 594 tysięcy złotych, wyższym o 58% niż w analogicznym okresie 2022 roku. Stało się tak mimo znaczącego wzrostu kosztów eksploatacji nośników reklamowych (na co wpływ miały głównie podwyżki czynszu, kosztów materiałów i energii itp.) związanych zarówno z rozbudową sieci ekranów o nowe lokalizacje m.in. w centralnych punktach Warszawy jak i z indeksacją czynszu na dotychczas wynajmowanych nośnikach. W okresie sprawozdawczym wskaźnik EBITDA osiągnął poziom 23 325 tysięcy złotych wobec 16 347 tysięcy złotych rok wcześniej (zmiana o 43%). W efekcie, zysk netto Emitenta na poziomie skonsolidowanym wyniósł 18 565 tysięcy złotych i był o 187% wyższy w porównaniu z zyskiem wypracowanym w okresie dziewięciu miesięcy ubiegłego roku. Istotny wpływ na wysokość zysku netto osiągniętego w trzecim kwartale miał wynik osiągnięty na sprzedaży udziałów jednostki zależnej spółki naEkranie Sp. z o.o. w wysokości 7 230 tysięcy złotych. Emitent poinformował o szczegółach przeprowadzonej transakcji raportem bieżącym nr 9/2023 z dnia 20 lipca 2023 roku.

W jednostkowym sprawozdaniu finansowym wzrost przychodów ze sprzedaży wynika głównie ze wzrostu dywidend otrzymanych od jednostek zależnych (w sprawozdaniu jednostkowym Emitenta przychody z tytułu dywidend wykazywane są jako przychody z podstawowej działalności operacyjnej). W zysku netto za trzeci kwartał 2023 r. ujęty został wynik na sprzedaży jednostek zależnych naEkranie.pl Sp. z o. o. oraz Mustache Sp. z o. o.

Ogłoszenie prognozy na 2023 rok

W dniu 22 listopada 2023 roku (raport nr 15/2023), Zarząd Emitenta podał do wiadomości prognozę wybranych wyników finansowych na poziomie skonsolidowanym: przychodów ze sprzedaży, zysku z działalności operacyjnej, EBITDA oraz zysku netto.

Zgodnie z opublikowaną prognozą finansową, przychody ze sprzedaży wypracowane w okresie dwunastu miesięcy 2023 roku mają wynieść 60 724 tysiące złotych i będą o 25,5% wyższe w porównaniu ze sprzedażą osiągniętą w 2022 roku. Zysk na działalności operacyjnej ma wzrosnąć rok do roku o 37,7% do poziomu 20 124 tysięcy złotych. Według prognozowanych danych EBITDA osiągnie wartość 30 110 tysięcy złotych (wzrost o 26,6% r/r), a zysk netto wyniesie 22 000 tysiące złotych (wzrost o 101,9% r/r). W przypadku wykonania prognozy, poprawie ulegną wskaźniki rentowności, które będą prezentować się wówczas w sposób następujący:

Poniżej Emitent prezentuje dotychczasowy poziom wykonania prognozy w okresie odpowiednio sześciu oraz dziewięciu miesięcy 2023 roku.

Opracowując prognozę wybranych wyników finansowych na 2023 rok, Zarząd Emitenta przyjął założenie, iż w okresie do końca bieżącego roku, nie wystąpią niespodziewane czynniki makroekonomiczne lub zdarzenia nadzwyczajne, które mogłyby radykalnie odwrócić trend stabilnego wzrostu rynku reklamy zewnętrznej, a w szczególności zakładany przez analityków wzrost segmentu cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital Out Of Home). Ponadto, Zarząd Emitenta zakłada, iż końcówka roku powinna okazać się sezonowo najlepszym okresem sprzedażowym, a kampanie promocyjne zostaną zrealizowane przez reklamodawców zgodnie z zawartymi umowami i ustalonym harmonogramem.

Przygotowując prognozę na 2023 rok Zarząd Emitenta przyjął także założenie, iż w prognozowanym okresie nie ulegną istotnej zmianie warunki prowadzenia działalności gospodarczej w obszarze uregulowań prawnych, podatkowych i administracyjnych. Nie zakłada się także wystąpienia innych istotnych zdarzeń jednorazowych, niemożliwych do przewidzenia na dzień publikacji prognozy.

Zarząd Emitenta informuje ponadto, iż od momentu opublikowania prognozy do czasu publikacji sprawozdań rocznych wraz z opinią biegłego rewidenta za 2023 rok, prowadzić będzie bieżącą ocenę możliwości realizacji ogłoszonych prognoz, a w przypadku wystąpienia istotnych okoliczności mających wpływ na działalność Emitenta i wyniki finansowe, będzie dokonywał koniecznych korekt, które zostaną podane do wiadomości publicznej w trybie raportu bieżącego.

Dominujące trendy na rynku reklamy zewnętrznej w trzecim kwartale oraz po dziewięciu miesiącach 2023 roku

Komentarz dotyczący dominujących trendów i zdarzeń na rynku reklamy zewnętrznej w okresie trzeciego kwartału oraz po dziewięciu miesiącach 2023 roku, Zarząd Emitenta prezentuje w oparciu o publicznie dostępne dane opracowane przez Izbę Gospodarczą Reklamy Zewnętrznej we współpracy z Domem Mediowym Starcom.

Według estymowanych szacunków podanych przez autorów opracowania, trzeci kwartał 2023 roku był najlepszym z dotychczasowych kwartałów tego roku. Pierwotnie analitycy prognozowali, iż po okresie dwucyfrowych wzrostów rynkowych w 2022 roku spowodowanych dynamicznym odrabianiem strat po pandemii, w kolejnych kwartałach rynek reklamy zewnętrznej będzie bardzo przewidywalny, notując stabilne, ale tylko jednocyfrowe wzrosty. Tymczasem estymowane wyniki sprzedaży trzeciego kwartału zaskoczyły pozytywnie.

Według estymacji IGRZ, sprzedaż na rynku reklamy zewnętrznej osiągnęła w tym okresie wartość 171,23 mln zł. Sprzedaż ta była wyższa, zarówno w porównaniu z pierwszym (115,80 mln zł – o 47,9%) jak i z drugim kwartałem (161,86 mln zł – o 5,8%) 2023 roku.

Wyniki trzeciego kwartału należy traktować jako pozytywny prognostyk także na czwarty kwartał 2023 roku, będący sezonowo najlepszym okresem w roku. Także porównanie z analogicznym okresem roku ubiegłego wypada okazale, ponieważ sprzedaż w samym trzecim kwartale 2023 roku była wyższa o 25,2% niż w 2022 roku kiedy to osiągnęła wartość 136,8 mln zł. Raportowany okres był na tyle udany, iż nawet tradycyjna reklama zewnętrzna (OOH) po kilkuprocentowym spadku w drugim kwartale (o 3%), w trzecim kwartale zanotowała wzrost na poziomie 20%.

Wśród czynników mających istotny wpływ na znacząco wyższy od spodziewanego wzrost sprzedaży na rynku reklamy zewnętrznej należy wskazać na następujące:

• utrzymywanie się korzystnej koniunktury rynkowej i zainteresowania ofertą nośników zewnętrznych (z rosnącym udziałem ekranów cyfrowych Digital OOH) czego efektem była rosnąca liczba kampanii promocyjnych i reklamowych;
• realizacja kampanii politycznych związanych z wyborami do parlamentu oraz kampanii referendalnej realizowanych przez wszystkie ogólnopolskie komitety wyborcze, ponadto kampanie lokalne nawołujące do wzięcia udziału w wyborach (np. „Warszawa głosuje”, „Zagłosuj na nas”) oraz wspierające kampanie społeczne (akcja Wielkiej Orkiestry Świątecznej Pomocy „Wygramy z sepsą”). Według autorów raportu, zainteresowanie partii politycznych i polityków wykorzystywaniem nośników reklamy zewnętrznej w celu promowania kampanii i poszczególnych kandydatów było znacznie wyższe niż miało to miejsce w poprzednich wyborach 2019 roku. Działo się tak zarówno w skali ogólnopolskiej, jak i regionalnej. Analitycy rynku wskazują, iż budżet kampanii związanych z wyborami mógł stanowić (według ostrożnych szacunków) pomiędzy 2,5 a 3,5% dodatkowych wpływów ze sprzedaży, a ich znacząca cześć przypadnie dodatkowo na okres czwartego kwartału 2023 roku;
• realizacja spektakularnych i wysoko budżetowych kampanii spółek z udziałem Skarbu Państwa (rządowy program „Pierwsze mieszkanie” – Bank Pekao, „Bezpieczny przejazd” – PKP, „OrlendlaPolski.pl” – Orlen, „Polska bezpieczna energetycznie” – PGE, oraz kampanii jednostek samorządowych („Połączy nas Warszawa – 100projektów.pl Warszawy”);
• wzrost cen powierzchni reklamowych i emisji materiałów na nośnikach reklamowych (w tym na ekranach cyfrowych) związany m.in. z inflacją, wzrostem cen energii i pozostałymi kosztami eksploatacji;
• dynamicznie rosnąca ilość lokalizacji i nośników cyfrowych LED i LCD, zwłaszcza w przestrzeniach największych ośrodków miejskich.

Wydatki reklamowe poniesione w całej branży reklamy zewnętrznej, analizowane w podziale na poszczególne sektory gospodarki potwierdziły w raportowanym okresie aktywność reklamodawców wywodzących się przede wszystkim z sektora „handel” (18% udziału), „akcje społeczne i polityczne” (14%), telekomunikacja i media (po 13%). W przypadku cyfrowej reklamy zewnętrznej widać, iż najchętniej z reklamy na nośnikach digital korzystały firmy z branży media (17%) oraz telekomunikacja (14%).

W przypadku segmentu cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH), w której działa Emitent, dynamika wzrostu pozostawała zdecydowanie najwyższa w branży. W samym trzecim kwartale sprzedaż Digital OOH (według szacunków IGRZ) wyniosła 36,60 mln zł i była wyższa aniżeli w tym samym okresie ubiegłego roku o 46%. Był to kolejny kwartał, w którym sprzedaż tego segmentu osiągała dwucyfrowe wzrosty. W efekcie, po dziewięciu miesiącach 2023 roku, wartość sprzedaży w segmencie cyfrowej reklamy zewnętrznej osiągnęła (według estymacji IGRZ) poziom 104,14 mln zł i była wyższa w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego o 49%. Dynamika rozwoju segmentu cyfrowej reklamy zewnętrznej znacząco ponad rynek, przekłada się na wzrost udziałów rynkowych Digital OOH w całym rynku reklamy zewnętrznej, którego poziom procentowy osiągnął na koniec trzeciego kwartału 23% (w poprzednich dwóch kwartałach było to odpowiednio 24%).

Jest to kontynuacja trendu wzrostowego z lat ubiegłych. Udział Digital OOH w całym rynku reklamy zewnętrznej w Polsce, uległ najpierw potrojeniu z 5,4% w 2017 roku do 15,2% w 2021 roku, aby na koniec 2022 roku osiągnąć 19,3% łącznej sprzedaży w całej branży. W roku bieżącym, estymowany udział reklamy cyfrowej wzrósł o kolejne 4-5 p.p. i obecnie wynosi 23%-24% łącznej sprzedaży całego rynku reklamy zewnętrznej. Atrakcyjność cyfrowej reklamy zewnętrznej potwierdza dynamika rozwoju tego medium na świecie, którego udział w wysoko rozwiniętych krajach przekracza nawet 60% (Wielka Brytania, USA, Korea Południowa, Australia). Według dostępnych prognoz rynkowych (World Out Of Home 2023) globalne wydatki na cyfrową reklamę zewnętrzną (Digital OOH) będą stabilnie rosły także w kolejnych latach (2022-2026: CAGR 6,8%), aby w 2026 roku osiągnąć poziom 20,4 mld dolarów.

Chociaż rynek polski znajduje się ciągle na stosunkowo wczesnym etapie transformacji cyfrowej, konsekwentnie podąża za światowym trendem digitalizacji nośników reklamowych, który powinien utrzymywać się przez kolejne lata. Wysokie prawdopodobieństwo utrzymania tego trendu potwierdzają prognozy analityków rynku (m.in. Kantar Media 2023; IGRZ 2023; ZDM), które wskazują na to, iż udział cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH) w całym rynku reklamy zewnętrznej będzie rósł z obecnych 23-24% do 41% w okresie najbliższych trzech lat tj. do 2026 roku. Dzięki trendowi digitalizacji w branży mediów, segment Digital Out Of Home (DOOH) jest obecnie najszybciej rozwijającym się segmentem reklamy zewnętrznej zarówno w Polsce, jak i na najbardziej rozwiniętych rynkach świata.

Kontynuacja trendu wzrostowego na rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH) wynika z wielu czynników, wśród których wskazać należy na następujące:

• rosnącą liczbę lokalizacji cyfrowych nośników reklamowych, co jest konsekwencją m.in. rosnącego zainteresowania reklamodawców umieszczaniem kampanii na ekranach LED dających możliwość emisji dynamicznego kontentu cyfrowego. Podnosi to skuteczność dotarcia do konsumenta nawet 20-krotnie w porównaniu ze statyczną reklamą zamieszczaną na bilbordach. Ekrany cyfrowe dają ponadto możliwość zarządzania kampaniami w trybie online;
• innowacyjną technologię wprowadzającą na rynek reklamy zewnętrznej rozwiązania z zakresu sztucznej inteligencji, Big Data czy Real Time Marketing. Umożliwia to tworzenie interaktywnych i spersonalizowanych reklam oraz wykorzystywania narzędzi do monitorowania skuteczności reklam w czasie rzeczywistym. Dzięki temu, reklamodawcy mogą online modyfikować treści reklamowe, aby zwiększyć skuteczność i osiągać lepsze wyniki;
• transformację cyfrową reklamy zewnętrznej, co wpisuje się w ogólnoświatowy trend promowania działań proekologicznych i projektów zrównoważonego rozwoju w przestrzeniach miejskich (Smart City), oferujących ekologiczne rozwiązania oparte o niskie zużycie energii elektrycznej pozyskiwane ze źródeł energii odnawialnej, sensory smogu, czujniki jasności optymalizujące zużycie energii w zależności od warunków atmosferycznych (dni słoneczne, pochmurne, godziny wieczorne), sensory wizyjne itd;
• wprowadzenie na polski rynek międzynarodowych standardów sprzedaży, co przekłada się na upowszechnianie procesu automatyzacji zakupów i emisji reklam na nośnikach DOOH, w tym stosowania programatycznego modelu zakupu jako kolejny czynnik przyciągający reklamodawców.

Niedoszacowanie wydatków reklamowanych

Zarząd Emitenta zwraca uwagę, iż część firm posiadających własne nośniki reklamowe nie raportuje swojej sprzedaży do Izby Gospodarczej Reklamy Zewnętrznej. Należą do nich ogólnopolskie sieci marketów spożywczoprzemysłowych (Dino, Biedronka, Auchan, Aldi, Leclerc), jak również sieci supermarketów remontowo-budowlanych (Leroy Merlin, Castorama) i sprzętu elektronicznego (Media Expert). Dotyczy to także całego sektora tradycyjnych wielkoformatowych siatek reklamowych typu blow-up. W związku z powyższym, dane podawane w raportach Izby Gospodarczej Reklamy Zewnętrznej można uznać za częściowo niedoszacowane. Przykładowo, według oceny firmy badawczej Kantar Media, rynek tradycyjnej reklamy zewnętrznej na koniec sierpnia 2023 roku warty był 788 mln zł (notując rok do roku spadek o 8,6%), kiedy to w 2022 roku osiągnął wartość 862 mln zł. W przypadku cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH) szacowana przez Kantar Media wartość rynku wyniosła po 8 miesiącach 2023 roku odpowiednio 209 mln zł i była wyższa rok do roku o 79% (w 2022 roku odnotowała 117 mln zł sprzedaży). Przyjmując zatem estymacje dokonane przez Kantar Media, wartość rynku reklamy zewnętrznej w Polsce na koniec sierpnia 2023 roku była wyższa od wartości prezentowanych w raporcie opracowanym przez Izbę Gospodarczą Reklamy Zewnętrznej i wyniosła 997 mln zł.

Najistotniejsze czynniki mogące mieć wpływ na wyniki Emitenta w kolejnych okresach sprawozdawczych

Wskazując istotne czynniki mające wpływ na działalności Emitenta w kolejnych okresach sprawozdawczych należy wziąć pod uwagę, iż Spółka działa na wzrostowym rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH), notującym dwucyfrowe wzrosty. Według przewidywań analityków rynku oraz własnych szacunków Emitenta, trend wzrostowy w branży powinien utrzymać się przez kolejne lata co oznacza, iż segment reklamy cyfrowej powinien rosnąć pomiędzy 20 a 30% do 2026 roku (średnioroczny wskaźnik wzrostu CAGR 25,6%). Wspierającym czynnikiem dynamicznego wzrostu segmentu Digital OOH powinien być stabilny wzrost cen usług na całym rynku reklamowym w Polsce.

Zdaniem Zarządu Emitenta, najistotniejszym czynnikiem mającym wpływ na przyszłe wyniki finansowe będzie powodzenie strategii rozwoju Spółki przewidzianej do realizacji na kolejne lata obrotowe. Zakłada ona osiągnięcie następujących celów:

• dalszą rozbudowę sieci ekranów cyfrowych. Obecnie obejmuje ona ponad 20 tysięcy nośników digital, zdywersyfikowanych pod względem wielkości i lokalizacji na terenie całego kraju, ze szczególnym uwzględnieniem lokalizacji premium w największych aglomeracjach miejskich. Planowany rozwój sieci służyć ma jej dalszej dywersyfikacji zarówno poprzez rozbudowę ilości nośników indor, jak i outdoor. Tempo rozwoju sieci jest planowane na średniorocznym poziomie pomiędzy 10 a 15%. W 2023 roku uruchomione zostały nowe lokalizacje w centralnych punktach miast m.in. w Warszawie i Katowicach, a na początku października zawarta została 5-letnia umowa obejmująca 500 lokalizacji Poczty Polskiej. Jeśli chodzi o strategię dalszego rozwoju sieci, to zakłada ona przede wszystkim akwizycję lokalizacji premium w punktach oznaczających się największym ruchem samochodowym oraz w pobliżu ikonicznych lokalizacji;
• wzrost wykorzystania dostępnego inventory, czyli czasu reklamowego na ekranach Emitenta. W ramach strategii planowany jest systematyczny wzrost sprzedaży czasu reklamowego w tempie 10% rocznie zarówno na lokalizacjach już zamontowanych jak i na nowo instalowanych, ze szczególnym uwzględnieniem pozyskiwania reklamodawców w drodze akwizycji bezpośredniej, zapewniającej wyższe marże;
• dynamiczne zwiększanie marży i zysków. Działalność Emitenta charakteryzuje się stosunkowo niskimi kosztami operacyjnymi działalności (opex) z uwagi na stałe optymalizowanie kosztów zarządzania siecią ekranów (online), dużą pojemnością pętli emisyjnych, dających możliwość dalszego zwiększania przychodów, co jest możliwe bez ponoszenia istotnych nakładów na inwestycje capex (efekt hockey stick).

Wśród pozostałych czynników, które powinny mieć korzystny wpływ na wyniki finansowe oraz rozwój Emitenta w kolejnych okresach sprawozdawczych, wskazać należy na następujące:

• potencjalnie wysoką barierę wejścia na rynek cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH) dla konkurencji z uwagi na skomplikowaną technologię projektów, długi proces pozyskiwania pozwoleń i budowę nowych ekranów oraz administracyjne trudności w pozyskiwaniu lokalizacji premium;
• widoczny transfer budżetów reklamowych pochodzących z Internetu, integracja z systemem sprzedaży digital (Adform V360), możliwości realizacji kampanii w modelu programmatic;
• światowy trend wykorzystywania cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital OOH) do promowania proekologicznych rozwiązań z obszaru Smart City, dostarczających dodatkowe benefity dla przestrzeni miejskiej (informacja, edukacja, zwiększanie ruchu turystycznego).

Oceniając czynniki mogące mieć istotny wpływ na działalność Emitenta w kolejnych kwartałach, Zarząd Spółki zwraca jednocześnie uwagę, iż w tej ocenie należy uwzględnić także ryzyka i zdarzenia nadzwyczajne oraz jednorazowe, na których wystąpienie oraz skutki Emitent nie będzie miał wpływu lub wpływ ten może się okazać bardzo ograniczony. Przykładem takiego zdarzenia jest przedłużający się konflikt zbrojny na terytorium Ukrainy. Dlatego mimo, że Emitent nie prowadzi działalności operacyjnej na rynkach wschodnich ani nie posiada tam własnych aktywów, takie czynniki jak wzrost cen surowców i paliw, trudne do przewidzenia zmiany na rynkach walutowych, a także ograniczenia w dostępności pracowników na rynku, mogą negatywnie wpłynąć na kondycję finansową części reklamodawców, co w dłuższej perspektywie może przełożyć się na ograniczenie ich budżetów reklamowych, a w konsekwencji także przychodów i zysków Emitenta,

Ryzyko wprowadzenia uchwały krajobrazowej i jej skutki dla rynku reklamy zewnętrznej

Potencjalnie istotnym ryzykiem dla przyszłości rynku reklamy zewnętrznej może okazać się wprowadzenie tzw. uchwały krajobrazowej na terenie Warszawy. W ocenie Emitenta skutki uchwały krajobrazowej dotkną w pierwszej kolejności operatorów tradycyjnej reklamy zewnętrznej tj. tradycyjnych bilbordów oraz tzw. siatek, stanowiących dzisiaj około 30% rynku. Część z tych budżetów reklamowych trafić powinna na nośniki Digital OOH tj. do segmentu, w którym działa Emitent.

Ponadto spodziewany kształt uchwały krajobrazowej ma dotyczyć jedynie części ekranów zewnętrznych o określonych rozmiarach i umieszczonych w określonych strefach miast, widocznych dla ruchu samochodowego. W związku z tym, Emitent od kilku lat dopasowuje do tych założeń swoją strategię rozwoju sieci, która polega m.in. na umieszczaniu ekranów w miejscach, których uchwała nie będzie obejmować. Należy podkreślić, iż na dzień publikacji niniejszego sprawozdania, Emitent jest w dużym stopniu przystosowany do zapowiadanych zmian na rynku, jakie mają nastąpić po ewentualnym wprowadzeniu uchwały krajobrazowej. Przykładowo, 90% ekranów Emitenta stanowią nośniki wewnętrzne (indoor), a zmiany nie będą ich dotyczyć. Pozostałe ekrany zewnętrzne (outdoor) zostały w większości już dostosowane do planowanych przepisów jeśli chodzi o rozmiary, odległość od drogi czy strefy lokalizacji. Dodać należy, iż w przypadku ewentualnego wejścia w życie uchwały w nowym kształcie, przewiduje ona okres przejściowy na dostosowanie się do wprowadzonych regulacji. W zależności od posiadanych nośników, okres przejściowy będzie wynosić od 2 do nawet 5 lat. W związku z powyższym, Zarząd Emitenta nie uważa wskazanego ryzyka jako mogącego mieć istotny wpływ na wyniki finansowe kolejnych okresów sprawozdawczych.