Portfel BNP Paribas BM nie oparł się wrześniowym spadkom na warszawskim parkiecie, analitycy postanowili więc nieco zmienić strategię. Mniej spółek, rezygnacja z podmiotów mogących odczuć tzw. podatek od zysków nadzwyczajnych i trzy potencjalnie perspektywiczne nowości.
Październikowy portfel BNP Paribas BM nie jest pierwszym, w którym liczba spółek została ograniczona o jedną pozycję względem klasycznej dziesiątki. Poprzednio miało to miejsce w marcu bieżącego roku, kiedy po serii spadkowych miesięcy typy analityków radziły sobie gorzej niż szeroki rynek. Obecnie zestawienie (które możesz na bieżąco monitorować obserwując publiczny portfel Dziesiątka BNP Paribas BM) wprawdzie bije WIG, ale nie da się ukryć, że poprzeczka zawieszona jest dość nisko. Może w związku z tym na początku października maklerzy zdecydowali się na bardziej zdecydowane ruchy.
Czyli usunięcie z portfela czterech najgorzej radzących sobie we wrześniu spółek. Chociaż biorąc pod uwagę komentarze analityków, to nie ostatnie spadki stały za zakończeniem tych wirtualnych inwestycji. W przypadku ATC (ARCTIC) oraz ZEP (ZEPAK) było to bowiem czające się za rogiem ryzyko dotyczące projektu podatku od tzw. zysków nadzwyczajnych. Pomysł, o którym w dalszym ciągu wiadomo niewiele, ale już zbiera szeroko zakrojone żniwo.
Dwie pozostałe spółki to natomiast KTY (KETY) oraz DNP (DINOPL). W przypadku najnowszego komponentu WIG20 analitycy obawiają się, że wynikom spółki ciążyć będzie spowolnienie w budownictwie. Z kolei w przypadku Dino mogą to być presja na płace oraz spadek realnych dochodów konsumenta. Po tych cięciach jedynym przedstawicielem blue chipów w portfelu pozostaje ACP (ASSECOPOL).
„Grupa Asseco Poland opublikowała lepsze od konsensusu wyniki za II kwartał 2022 r. na poziomie 4,2 mld zł przychodów i 141 mln zł zysku netto, co oznacza wzrost r/r o odpowiednio 23% i 1%. Pomimo słabnącego otoczenia makroekonomicznego backlog zamówień grupy wzrósł r/r o 24% (11% przyjmując stałe kursy walutowe). Obecna wycena spółki implikuje ok. 20% potencjału wzrostowego względem konsensusu rynkowego, a relatywna wycena wskaźnikowa wskazuje na dyskonto względem historycznej średniej” – wyjaśniono
Cztery wolne miejsca zajęły trzy nowości. Dwa powroty i jeden całkowicie nowy nabytek. Ten ostatni to PEN (PHOTON). Specjalistów do (wirtualnej) inwestycji skłoniły zarówno perspektywy sektora odnawialnych źródeł energii, jak i ostatnia korekta na notowaniach spółki, wywołana emisją obligacji.
„Począwszy od 3Q21 wsparciem wyników są dwie elektrownie uruchomione w Australii o mocy 14,6 MWp, które w dłuższym terminie powinny wygładzić również sezonowość wyników. Co istotne, spółka nie kontraktuje sprzedaży energii w umowach długoterminowych, a więc bieżące wzrosty cen prądu istotnie wspierają wyniki spółki. Photon Energy zakłada dalszy wzrost segmentu EPC (projektowanie, dostawa i montaż) oraz w zakresie obsługi i utrzymania instalacji. Spółka charakteryzuje się wysokim pozycjonowaniem oraz transparentnością w kontekście ESG” – dodano w uzasadnieniu
Dwa wspominane powroty to natomiast LVC (LIVECHAT) i XTB. Szczególnie akcje XTB nie czekały na drugą szansę szczególnie długo, opuścili bowiem portfel BNP Paribas BM raptem z początkiem sierpnia. Wówczas była to realizacja zysków po świetnych wynikach za Q2. Czy zwiększona baza klientów przełoży się na równie satysfakcjonujące wyniki za zakończony we wrześniu kwartał? Przekonamy się jeszcze w październiku, wraz z publikacją wstępnych wyników XTB za ten okres.
Znacznie dłużej, bo ponad rok na swój powrót czekał LVC (LIVECHAT). Aktuanie spółka jest oczywiście jednym z beneficjentów rekordowo drogiego dolara, ale za decyzją analityków stała nie tylko sprzyjająca amerykańska waluta.
„Wyniki za 1Q22/23 sugerują dobrą kondycję spółki okazały się być powyżej rynnowego konsensusu na poziomie przychodów oraz zysku netto (+8%), jednak zwiększona akcja marketingowa, zaplanowana na najbliższe okresy sugeruje większe obciążenie kosztowe. W 3Q spółka podniosła cenę pakietu Starter z 16 USD do 20 USD. (…) W minionym kwartale spółka zdołała poprawić także wynik na poziomie marży netto, który wzrósł z 49% do 54%. Spółka zdołała także obniżyć tempo wzrostu kosztów wynikających z zatrudnienia” – czytamy w komentarzu
Pozostała część portfela nie ulega zmianie. Znajdujące się w nim spółki to w dalszym ciągu także APR (AUTOPARTN), EUR (EUROCASH), BDX (BUDIMEX), PLW (PLAYWAY) oraz SLV (SELVITA).
| spółka | zmiana m/m | komentarz |
|---|---|---|
| ACP (ASSECOPOL) | → | "Obecna wycena spółki implikuje ok. 20% potencjału wzrostowego względem konsensusu rynkowego, a relatywna wycena wskaźnikowa wskazuje na dyskonto względem historycznej średniej" |
| ATC (ARCTIC) | ↓ | "ryzykiem niewiadoma dotycząca projektu podatku od tzw. zysków nadzwyczajnych" |
| APR (AUTOPARTN) | → | "Wcześniej otoczenie pandemii a obecnie niepewność geopolityczna sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket, co przy mocnym bilansie oraz dalszej intensyfikacji sprzedaży zagranicznej będzie wsparciem wyników w najbliższych kwartałach" |
| BDX (BUDIMEX) | → | "Wysoka ekspozycja na inwestycje publiczne może być istotnym czynnikiem sprzyjającym w otoczeniu oczekiwanego spowolnienia gospodarczego, które jednocześnie powinno przynieść stabilizację kosztów materiałów oraz płac" |
| DNP (DINOPL) | ↓ | "presja na płace oraz jednocześnie spadek realnych dochodów konsumenta może ciążyć wynikom" |
| EUR (EUROCASH) | → | "rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, co zrealizowało się w drugim kwartale i będzie kontynuowane w kolejnych okresach" |
| KTY (KETY) | ↓ | "wynikom ciążyć będzie spowolnienie w budownictwie" |
| LVC (LIVECHAT) | ↑ | "W 3Q spółka podniosła cenę pakietu Starter z 16 USD do 20 USD. Ponadto wyniki spółki będą wspierane przez aprecjację dolara amerykańskiego w ostatnim okresie" |
| PEN (PHOTON) | ↑ | "(...) spółka nie kontraktuje sprzedaży energii w umowach długoterminowych, a więc bieżące wzrosty cen prądu istotnie wspierają wyniki spółki" |
| PLW (PLAYWAY) | → | "Oczekujemy kontynuacji pozytywnych tendencji (…), ponieważ dotychczasowy katalog produktów zostanie powiększony o kolejne tytuły pochodzące ze spółek, w których PLW posiada znaczące udziały" |
| SLV (SELVITA) | → | "Spółka konsekwentnie rozwija swój biznes, co potwierdziły wyniki za 2Q'22. Spółka pokazała znaczący wzrost backlogu, który wynosi około 360 mln, co przekłada się na wzrost o 32% w ujęciu r/r" |
| XTB | ↑ | "Szczególnie pozytywnie postrzegamy wzrost liczby nowych klientów w 2Q, która wyniosła 46 tys. wobec planu spółki wynoszącego 40 tys. oraz kontynuacja wzrostu średniej liczby aktywnych klientów – 150 tys., co jest najwyższym wynikiem od rozpoczęcia pandemii" |
| ZEP (ZEPAK) | ↓ | "ryzykiem niewiadoma dotycząca projektu podatku od tzw. zysków nadzwyczajnych" |
